平安证券-食品饮料行业周报：年季报催化行情，关注弹性及滞涨标的-190407

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        核心观点  
        年季报催化行情，关注弹性及滞涨标的。4月1日-4月4日，食品饮料行业（+2.4%）跑输沪深300指数（+4.9%），行业涨跌幅排名29/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为啤酒（+15.4%）、大市值（+8.7%）、低估值（+8.3%），小市值（+5.2%），和葡萄酒（+3.9%）。受3月中观数据的回暖、市场风险偏好提升&资金结构改变推动估值重构、A/H股食品饮料行业细分龙头年报超市场预期等积极因素影响，板块行情仍有望持续催化。4月具备较大业绩弹性的个股或更受市场关注，建议关注涨价预期升温、营销改革启动的五粮液。此外，重视超级猪周期下的行业性机会，本轮猪瘟疫情料将加速行业产能去化及猪周期反转，新一轮超级猪周期的涨幅和持续时间或将远超以往，3月29日，全国生猪均价15.14元/kg，同比+44.3%；2月生猪存栏2.78亿头，同比降16.6%，存栏母猪同比降19.8%，两项标降幅高于16年，预计5-6月市场生猪供应趋紧，猪价有望再次加速上涨。建议关注滞涨标的大北农。  
        非洲猪瘟扑杀补助标准已出台，五粮液推进品牌聚焦。1）农业农村部已经将非洲猪瘟纳入强制扑杀补助范围，确定扑杀补助标准为1200元/头。现在的标准达到了市场价格的75%左右。中央财政已提前下达了2019年动物防疫等补助经费，并紧急下达了非洲猪瘟疫情防控经费；2）五粮液将4月4日开始清理并下架4个品牌共22款产品，同时从4月8日起上调部分系列酒的价格。五粮液近年来开始整治优化旗下品牌的数量和质量，或是为了推进品牌聚焦战略，和强化高端产品的开发方向，保证五粮液品牌价值回归。  
        原奶价格同比持续上行，包材价格继续下滑。原奶19年3月27日3.57元/千克，同比+3.2%。生猪3月29日15.1元/千克，同比+44.3%；19年2月能繁母猪数量2738万头，同比-19.8%，19年2月生猪定点屠宰量1293万头，同比-26.1%。白条鸡3月27日20.04元/千克，同比+6.6%。玉米3月29日1.91元/千克，同比-5.5%；豆粕2.73元/千克，同比-17.0%。面粉3月29日3.3元/吨，同比持平；国内大豆3月30日3476元/吨，同比+0.1%，广西白糖4月6日现货价5246元/吨，同比-9.4%。浮法玻璃4月4日1509元/吨，同比-8.3%。瓦楞纸3月31日3650元/吨，同比-16.6%。  
        食品饮料整体涨幅靠后，啤酒大幅上涨。4月1日-4月4日，食品饮料行业（+2.4%）跑输沪深300指数（+4.9%），行业涨跌幅排名29/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为啤酒（+15.4%）、大市值（+8.7%）、低估值（+8.3%），小市值（+5.2%），和葡萄酒（+3.9%）。绝味将投资5家子公司以升级&扩充产能。  
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。