华安证券-传媒行业周报：《Axie+Infinity》热度攀升，NFT游戏应用成果初显-210906

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市场表现上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为1.69%、-1.78%、-4.76%、3.45%。

上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：联创股份、*ST艾格、金财互联、宝通科技、广博股份、三七互娱、视觉中国、世纪华通、山东出版、中信出版。

上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：盛通股份、*ST长动、力盛赛车、智度股份、*ST晨鑫、芒果超媒、数码视讯、*ST巴士、电广传媒、三人行。

主要观点和投资建议《AxieInfinity》热度攀升，NFT游戏应用成果初显2021年8月，基于NFT的卡牌对战游戏《AxieInfinity》总营收达3.6亿美元，引发市场关注。

《AxieInfinity》由越南游戏公司SkyMavis研发，其玩法类似《精灵宝可梦》系列，玩家可在游戏内操控角色“Axie”进行PvP/PvE战斗。

然而，与其他卡牌对战类游戏相比，《AxieInfinity》主要有两点不同：1）产品形态上，该游戏内资产及交易系统均基于以太坊区块链，游戏内的角色“Axie”、土地等资产均为NFT（Non-FungibleToken，非同质化代币），是区块链上公开可视、且具有唯一性的数字资产，因此类似于现实生活中的商品，可以用虚拟货币进行交易；2）商业模式上，基于可操控的NFT角色，该游戏构建了一套相对完备的闭环经济系统：玩家层面，通过购买游戏内虚拟货币AXS及SLP，进行“Axie”角色的购买、培养、繁殖和战斗，并通过售卖“Axie”及兑换游戏内虚拟货币进行获利；公司层面，当玩家通过市场进行“Axie”角色交易、培养时，公司抽取5%以下的手续费作为收入。

基于较为丰富的玩法、以及一定的套利空间，《AxieInfinity》在越南、菲律宾等地上线以来吸引大量玩家、热度持续攀升，根据ChainNews数据，其2021年8月总交易金额8.6亿美元，同比增长28.5%；总营收3.6亿美元，环比增长84.8%。

从行业角度看，《AxieInfinity》的成功是区块链技术在游戏领域的商业化突破，也标志着“元宇宙”重要一环“闭环经济系统”的初步落地。

近年来，随着5G、Wifi6等通信技术持续迭代，区块链、AI等软件技术演进，以及VR终端设备出货量达新高，“元宇宙”作为互联网乃至数字科技发展的长期愿景，其产品形态逐渐明晰：即应具有拟真、开源、永续、闭环经济四大特征。

目前，游戏的产品形态与“元宇宙”的特征最为贴近，因此将更为清晰地为人们展现“元宇宙”的演进趋势及落地进程。

继《Roblox》展示开源游戏开发平台与UGC社区的有机结合之后，《AxieInfinity》进一步呈现了基于NFT等区块链技术构建游戏内“闭环经济系统”的可能性。

未来，随着产业链基础设施及相关政策的持续完善，NFT等区块链技术有望衍生出更为丰富的产品形态和商业模式，成为通往“元宇宙”之路的重要基石。

风险提示游戏版号政策收紧的风险，手游行业增速放缓的风险。