国海证券-电子行业周报：苹果官网体调降价格，JDI金援卡关困难重重-190408

《国海证券-电子行业周报：苹果官网体调降价格，JDI金援卡关困难重重-190408（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-电子行业周报：苹果官网体调降价格，JDI金援卡关困难重重-190408（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        本周核心观点：本周电子行业指数周涨  4.05%，全行业  235  只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的  201  只，周涨幅在  5  个点以上的  88  只，周涨幅在  10  个点以上的  19  只，全周下跌的标的  34  只，周跌幅在  3  个点以上的仅  6  只。电子行业指数本周创出反弹以来新高，虽然  2018-2019  行业成长出现一定压力，下游标的成长参差不齐，但是部分优质标的仍能保持高水准的成长，这类标的当下的2019年估值在  20  倍左右，市值仍有可见的上行空间，仍维持行业推荐评级。
        2019  年第一季度已经过去，消费电子侧，安卓手机阵营历时一年多的库存去化即将告一段落，各品牌新机都将逐渐投放市场，这一点从海思以及高通在台积电投片量的增长可以得到佐证。不过，以终端需求来看，整体手机、PC  出货仍未见显著回温，而往年的重要支撑数据中心成长动能亦出现熄火，加上  AI  正在起步中，5G  真正爆发期不会在  2019  年，因此，不少半导体业者对于  2019  年市况仍是相当保守，费用与资本支出方面亦是紧缩，环环相扣下，国际供应链中大部分业者业绩表现不会太好；国内方面，2014-2015  年投建的部分晶圆厂建置进度低于预期，而且有些厂商出现了有产能没客户的困难情况，因此目前整体供应链的投资以及扩能都相对谨慎。
        但从另一个角度来看，从去年行业开始去库存以及行业整体下行后，整个供应链的谨慎态度已经施行近一年多，而渡过  2019  年半导体降温市况后，2020  年全球半导体领域的设备支出可望快速恢复，主要推手来自  5G、物联网、智能制造、智能医疗及车用电子等新趋势，延伸出多元终端应用产品及服务，而这也是当下市场对于  2019  年下半年市场的乐观预期的来源所在。
        本周还有两件事情需要重视，4  月  1  日，苹果为响应我国政府制造业附加增值税的调降，在国内的官方网站上调降数款产品售价，其中包括  iPhone、iPad、Mac  和  AirPods，调幅最高将近  6%，这已经是苹果今年第四次调降价格，前三次都是通过电商通路调价，而这次是官网直调，苹果刺激市场的意图非常明显。另外，JDI  原希望  3月底前解决的募资问题无法按时解决，重新定制计划在  4  月的前两周内完成换股或资助协议，但实际谈妥尚困难重重，如  JDI  真进入破产清算，对于国产面板供应链显然是极佳信号。
        行业聚焦：4  月  3  日，台积电宣布  5nm  制程已进入试产阶段，剑指5G  和人工智能市场。相较于其  7nm  制程，在  ARM  Cortex-A72    的核心上能够提供  1.8    倍的逻辑密度，速度增快  15%，具有优异的SRAM    及类比面积缩减。
        4  月  4  日市场消息，TPK-宸鸿、富邦金以及中国嘉实基金管理有限公司(HarvestFund)确定入股投资日本液晶面板大厂  JDI，并取得股权过半成为最大股东，计划抢攻  OLED  市场，也布局  AppleWatch供应链。
        重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：南大光电、兴森科技、石英股份、韦尔股份、飞荣达、天通股份、华工科技、聚飞光电。
        风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。