民生证券-基础化工行业周报：农药、染料板块持续火热，MDI价格继续上涨-190408

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        本周涨跌幅靠前产品
        本周（3.30-4.5）价格涨幅前十的产品分别是  TDI（+7.51%）、盐酸（+6.67%）、轻质纯碱（+5.32%）、WTI（+5.13%）、生胶（+4.76%）、环氧丙烷（+4.50%）、天然气现货（+4.02%）、丙烯酸（+3.95%）、软泡聚醚（+3.76%）、DMC（+3.45%）。
        价格跌幅前十的产品分别是液氯（-44.71%）、固体烧碱（-8.31%）、苯酚（-7.20%）、丙酮（-7.03%）、乙烯（-6.95%）、无水氢氟酸（-5.86%）、液体烧碱（-5.78%）、甲醛（-5.31%）、三氯乙烯（-4.85%）、纯苯（-4.58%）。
        本周价差涨幅前五的产品分别是苯胺（+49.27%）、丙烯酸丁酯（+36.00%）、环氧氯丙烷（丙烯法）（+27.57%）、环氧氯丙烷（甘油法）（+26.32%）、己内酰胺（+22.81%）。
        价差跌幅前五的产品分别是草铵膦（价格）（-77.35%）、锦纶  6  切片（-30.66%）、醋酸乙酯（-21.24%）、R410a（-13.43%）、丙烯（-9.74%）。
        本周观点及投资策略
        本周观点：继响水“321”爆炸事件发生后，本周江苏泰兴市发生火灾，江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）出台。我们认为，整治力度超出预期，江苏  2018年关闭化工企业  987  家，大约还有  6000  家化工企业，如果执行意见稿，到  2020  年压减数量大约  60%，到  2022  年压减数量  80%；另外，“禁止新扩建农药、染料等行业中间体项目并且新建项目投资额不低于  10  亿”的规定十分严格，农药、染料中间体或将长期供给偏紧。目前响水园区已全部停产，农药、染料等一体化龙头有望持续受益。推荐扬农化工、雅本化学、国光股份、利尔化学、利民股份等，建议关注海翔药业。
        本周，聚合  MDI  市场价格继续上涨  2.25%，纯  MDI  价格上涨  2.06%，TDI  价格上涨  6.72%，行业利润有望进一步提升；随着工业采购、农业备肥需求向好，近期尿素价格继续上涨，短期仍有望延续强势格局。当前，化工品旺季需求逐步启动，板块估值正逐步修复，建议关注业绩稳健扎实，产业链一体化配套完善，具备成本、资金、技术等优势的龙头企业，推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。
        新材料领域，国内  OLED  生产线逐渐投产，进口替代需求强劲，上游材料端销量有望提升，电子化学品龙头企业有望受益；新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强，长期推荐蓝晓科技、国瓷材料、万润股份。
        投资主线一：供需格局向好的农化、PTA  等板块。
        磷矿石板块受环保限产影响，供需将保持紧平衡，景气度持续提升，重点推荐兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至  2019  年，重点推荐扬农化工。随着下游聚酯产能的大幅扩张，  PTA  供给缺口短期难以弥补，景气周期有望持续至2019，建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及  PTA  行业景气度回升、2020  年以前是醋酸产能释放空窗期，我们持续看好醋酸行业供给格局的改善，推荐华鲁恒升。
        投资主线二：具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。
        大宗化工品经历  3  年的大幅上涨后，目前多数品种价格处在较高位置，在国内外经济存在不确定因素背景下，具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相关的个股，其业绩稳定性，增长确定性的价值凸显，而经过今年的调整，估值吸引力也逐渐得到显现，建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。
        风险提示：大宗商品价格出现超预期波动。