信达期货-白糖棉花周报：白糖9~1反套持有，棉花趋势看涨-190408

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        摘要
        白糖：本年度供给宽松与下年度白糖存在缺口，建议白糖9-1反套持有
        ICRA预估2019年印度产糖3070万吨，低于此前预估的3150万吨，巴西甘蔗行业协会3月上半月压榨甘蔗159万吨，较前一年同期减少53%。2019/20年度全球白糖将出现100-200万吨的短缺，全球白糖价格将从熊市转为牛市，短期白糖供给增加消费淡季，工业库存季节性增加，白糖价格近弱远强。白糖仓单在11月底注销，因此09合约的仓单无法抛到01合约上，建议做9-1反套，入场0-100元/吨，止损200元/吨，目标位-300元/吨。投资评级：短周期震荡，中周期看涨
        棉花：短期高库存与长期紧平衡表，使得未来棉花价格震荡上行
        本年度国内棉花产量608万吨，全国累计加工皮棉584万吨，新疆加工皮棉501万吨。国内棉花的商业库存目前处于高位，不过在3月之后将从高位拐头向下。短期供应宽松下仓单位于高位，产业在盘面有利润的时候增加套保力度。不过从年度供需平衡表来看，全球及中国棉花库存下降，国储棉填补国内供需缺口后，国内棉花进入紧平衡，国内种植面积处于低位，棉花价格上涨弹性增强，价格下方空间有限，期货前低位置将成为较强支撑，价格震荡上行。投资评级：短周期震荡，中周期看涨