万联证券-电气设备行业快评报告：佛山模式大力推进，广东氢能蓄势待发-210906

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行业核心观点：财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委、国家能源局正式批复燃料电池汽车示范应用广东城市群为首批示范城市群。

广东省燃料电池汽车示范城市群由佛山市牵头，联合广州、深圳、珠海、东莞、中山、阳江、云浮、福州、淄博、包头和六安等城市。

投资要点：占据全产业链优势，多环节市占率第一：广东燃料电池汽车产业技术水平全国领先，在膜电极、催化剂、碳纸、质子交换膜等领域涌现出广州鸿基创能、广东济平新能源、深圳通用氢能、广州艾蒙特等一批龙头企业，拥有全国产能最大、技术水平最高的膜电极、催化剂、质子交换膜生产线。

广州鸿基创能生产的膜电极、云浮国鸿氢能生产的电堆市场占有率均位居全国第一，利用自主化膜电极，在规模化生产条件下电堆功率密度达到3.5kw/L、商用车电堆寿命2万小时，达到国际先进水平。

佛山模式大力推进，加氢站数量位居全国首位：广东城市群在全国率先破解加氢站建设难题，在加氢站行政审批流程、加氢站管理办法、燃料电池汽车示范推广机制等方面探索出“佛山模式”，在全国率先开展加油加氢一体化站、制氢加氢一体站等新的加氢站建设经营模式试点。

根据前瞻研究院数据，广东建成加氢站61座，数量位居全国首位。

城市分工明确，力求关键零部件产业化突破：在零部件领域，广州重点发展内燃动力汽车、混合动力汽车。

佛山着力发展氢燃料电池关键零部件等汽车零部件制造业。

惠州着力发展新能源汽车电池和氢能电池、传感器、传动系统、制动系统等。

中山加快发展新能源汽车电机、氢燃料电池系统、整车控制系统。

区域内城市分工明确，协同合作力求关键零部件产业化突破，广东氢能产业蓄势待发。

推荐标的：亿华通、美锦能源、潍柴动力、东方电气风险因素：燃料电池公交放量不及预期；加氢站建设不及预期。