平安证券-电子行业周报：COF供给紧缺，台积电5nm制程芯片正式试产-190407

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        行业动态：1）COF  供给紧缺：台湾  COF  基板龙头厂商  JMC  Electronics宣布，二季度上调  COF  基板报价最高  15％，以反映其紧张的供应局势。集邦咨询光电研究中心表示，随着备货需求回温，COF  供给的问题将会自第二季开始发酵。全面屏高端机型追求手机边框超窄效果，将会采用  COF  封装，与普通的  COG    封装相比，COF    需要超细  FPC，目前能量产  10    微米  COF    并且形成规模化生产的有  5    家厂商，分别为韩国的  Stemco    和LGI、中国台湾的欣邦和易华以及日本的新藤电子。韩系及台系  COF  大厂虽有扩产计划，但受制于上游软性铜箔基板(主要供应商包括住友化学、日本东丽韩国子公司东丽先进材料，以及韩国  KCFT)的供给，短期新增产能无法快速释放。2）台积电  5nm  制程芯片正式试产：4  月  4  日台积电宣布，其  5nm  制程正式进入试产阶段，并推出了完整的  5nm  设计架构，可协助客户实现支持下一代高效能运算应用产品的  5nm  系统单芯片设计。相比7nm  制程，5nm  工艺在  ARM  Cortex-A72  核心上能够提供  1.8  倍的逻辑密度，但性能仅仅提升了  15%。5nm  制程能够提供全新等级的效能及功耗解决方案，支援下一代的高端移动及高效能运算需求的产品。目前，其他晶圆厂的  7nm  工艺尚举步维艰，在  5nm  时代台积电再次领先。据  IC  Insights  数据，2018  年世界集成电路纯晶圆代工业务销售收入为  577.32亿美元，同比增长  5.32%。中国（大陆）纯晶圆代工市场所占总市场份额快速增长，由2015年占  11%到2017年占  13.8%，至2018年占比达  18.5%（近  19.00%），也反映了中国集成电路市场潜力巨大。  
        二级市场信息：本周申万电子行业上涨  4.05%,跑输创业板指  0.89%，板块方面，申万板块化工、交通运输、采掘、有色金属涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第  23  位。另外，纳斯达克指数上涨  2.71%，费城半导体指数上涨  5.89%，台湾电子指数上涨  1.49%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为闻泰科技、好利来、茂硕电源、欣旺达、兆易创新、宇顺电子、精研科技、瀛通通讯、韦尔股份、亿纬锂能；跌幅排名前十的是盈方微、盈趣科技、华正新材、鹏辉能源、纳思达、圣邦股份、得邦照明、三利谱、璞泰来、奥士康。
        投资建议：全面屏趋势下，COF  使用增加。韩系及台系  COF  大厂虽有扩产计划，但受制于上游软性铜箔基板(主要供应商包括住友化学、日本东丽韩国子公司东丽先进材料以及韩国  KCFT)的供给，短期新增产能无法快速释放。据产业链讯息，预估  COF  下半年供给缺口将达到  6%-8%，供不应求状况预计  2020  年才能逐步缓解，建议关注相关产业链公司。短期而言，4  月上市公司进入  2018  年年报及  2019  年一季报密集发布期，电子行业各领域之间业绩分化明显，建议关注景气度高企的  LED  小间距显示屏和  PCB通信板企业。
        风险提示：1）5G  进度不及预期：  5G  全面商用具体时间尚未确定，未来可能出现不及预期的风险；2）产品技术更新风险：如果产业链公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。