东兴证券-纺服轻工行业周观点：运动和家居龙头中报靓丽，景气有望延续-210906

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报告摘要：纺服行业：体育户外景气，中报分化自下而上更为重要运动服饰长期景气，国产品牌运营提升。

分赛道看，运动服饰景气不改，近两年赛事和政策密集，更加提振需求。

从公司看，优秀的国产品牌更加注重整体零售运营体系的建设和提升，从产品设计、生产供应、渠道运营整个业务流程进行优化，同时借助数字化提升效率。

我们建议关注运动服饰里的李宁、安踏体育，以及国产优秀服装公司太平鸟、比音勒芬。

轻工制造：下半年看好家具龙头延续高增长，关注文化包装纸市场旺季表现2021年上半年，家具行业受益于住宅竣工回暖、家具消费反弹，整体取得了收入和业绩的快速增长。

下半年继续看好住宅竣工增长持续、行业需求向好。

定制家居头部企业凭借在渠道多元化和品类拓展方向的发力，零售渠道不断巩固发展，大宗业务收入增长迅猛，整装业务稳步推进。

软体家具龙头持续强化品牌力，改进渠道和拓展品类，有望持续提升份额。

关注欧派家居、顾家家居、索菲亚。

市场回顾本周纺织服装行业上涨0.61%，轻工制造上涨1.55%，上证指数上涨1.69%。

纺服各子板块涨跌幅依次为：其他纺织4.46%、鞋帽3.64%、棉纺3.26%、印染1.77%、辅料1.68%、毛纺1.40%、其他服装0.81%、丝绸0.59%、家纺-0.02%、男装-1.89%、女装-3.09%、休闲服装-4.12%。

轻工制造各子板块涨跌幅依次为：包装印刷3.47%、造纸1.74%、家具1.71%、珠宝首饰1.30%、其他轻工制造-0.33%、文娱用品-1.61%、其他家用轻工-2.02%。

重点追踪【顾家家居|半年度报告】公司2021上半年营收80.16亿元，同比+64.89%；净利润为7.72亿元，同比+34.15%。

分品类看，沙发品类收入恢复较快增长；大家居战略推进顺利，床、集成产品、定制产品瓶配套率不断提升，收入快速增长。

分市场看，内销快速增长，渠道面积继续增加，未来增长可期；外销依托产品力和客户基础恢复增长。

我们认为当前软体家具品牌价值大于渠道价格，顾家家居作为行业龙头，有望凭借品牌优势持续提升公司份额。

重点推荐：【重点推荐】华利集团、太平鸟、申洲国际、李宁、安踏体育、欧派家居、顾家家居、敏华控股风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。