万联证券-通信行业周观点：5G商用进程加速，板块估值与关注度回暖-190408

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        行业核心观点        
        国内重点城市  5G  商用进程加速，华为消费者  BG  改革提振产业链信心，通信板块恢复上涨。本周申万通信板块上涨  3.58%，日均成交额  410.45  亿元,环比上升  20.55%，板块估值与关注度均有所回暖，基于  5G  建设稳步推进和板块成分公司业绩转好驱动，我们认为板块中长期向好逻辑不变。
        投资要点：  
        中国电信携手华为、Orange  携手中兴完成  5G  通话：强强联合推进  5G  商用进程，云化  AR/VR、智慧警务、自动驾驶、联网无人机等应用场景将逐步成为现实。市场关注度明显得到提高，本周四个交易日内申万通信板块成交额高达1641.81  亿元，平均每日成交  410.45  亿  元,环比上升20.55%，板块关注度处于近年来高位水平，随着  5G  建设的推进，我们认为板块将维持较高景气度。  
        华为授权消费者业务“军团作战”自主改革，2023  年目标销售收入  1500  亿美元：2018  年华为实现全球销售收入  7212亿元人民币，同比增长  19.5%，其中消费者业务收入同比增长  45.1%达  3489  亿元，首次取代运营商业务成为华为第一大收入来源。此次改革授权消费者  BG  自主组织结构设计和薪酬体系，有利于激励团队创造更高收益，助力华为2500-3000  亿美元营收的战略目标实现，同时也利好整个华为产业链相关企业，提振市场信心。
        市场普涨行情再现，通信板块恢复上涨。本周申万一级  28个行业全部收涨，其中通信板块上涨  3.58%，年初至今申万通信板块累计上涨  38.04%，跑赢大盘  7.86%实现明显超额收益。估值方面，SW  通信板块  PE（TTM）为  46.22  倍，近一个月维持在  45  倍左右小幅波动，本周再次呈现抬头趋势，基于  5G  建设稳步推进和板块成分公司业绩转好驱动，我们认为板块估值仍有向上修复空间。  
        投资建议：
        华为、中兴分别携手运营商完成  5G  通话，国内重点城市  5G商用将逐步落地，我们持续看好作为  5G  建设中一马当先的光通信领域，推荐国内光模块领军企业中际旭创、光迅科技,以及  5G  建设核心标的铭普光磁。
        风险因素：  
        5G  建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。