山西证券-山证策略·A股行业比较周报-210906

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本周行业配置：超配：医药、食品饮料、金融、化工、建筑装饰标配：计算机、休闲服务、电新、有色、钢铁、军工、通信、建材、汽车、机械、公用、轻工低配：交运、煤炭行业配置上周表现：组合上周绝对收益0.51%，相对沪深300超额收益0.18%。

估值：沪深300IAPE回落接近50分位，沪深300PB回落至40分位下方。

上证IAPE仍在40分位上方，上证PB回升至30分位上方，上证50IAPE回落至60分位下方，上证50PB回落至40分位下方。

创业板IAPE回落至80分位下方，创业板PB回落至90分位下方。

股票相对债券配置价值仍占优。

从PB-ROE架构看，家电、建材、电子、轻工、农林牧渔、机械、化工等板块具备一定的性价比。

申万行业涨多跌少，采掘、公用事业、建筑装饰、钢铁等涨幅居前货币&利率：宏观货币资金面维持稳定，关注本周多项经济、金融数据发布。

上游油价高位运行，OPEC+维持原计划增产。

焦煤焦炭强势运行，动力煤价格平稳。

金属价格普遍上涨，低库存支撑铜铝价格。

限产压制铁矿需求，矿价反弹受阻。

中游高炉开工率小幅回落，钢价窄幅震荡。

大多数工程机械企业上半年收入利润双增长。

水泥库存支撑价格上调，浮法玻璃出货好转。

尿素拿货积极，纯碱价格走高。

干散货市场高位小幅回调。

下游政策利好跨境电商。

8月新房成交下降幅度加大。

小家电线下渠道销售不佳。

“过度包装”限令开启倒计时。

TMT电子：7月中国大陆半导体销售额增长迅速。

计算机：中国5G开局全面领先，“武汉云”启用。

传媒：游戏行业未成年防沉迷监管机制进一步健全。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。