中国银行-《宏观观察》2019年第8期（总第248期）：基建投资补短板的发力点在何处？-190404

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　　基建投资补短板的发力点在何处？
　　在经济下行压力背景下，基建投资补短板担负着稳定经济增长的重要任务。本文结合投资政策、项目审批进度以及PPP项目库总量变化等情况，测算今年基建投资增速，分析基建投资的短板领域和在稳增长中将发挥的作用。
　　一、基建投资补短板为什么这么重要？
　　2018年下半年以来，多项促进基建投资的政策陆续出台。从2018年7月的中央政治局会议将提振基建投资增长列为稳增长的主要政策之一，到2018年12月的中央经济工作会明确提出"加大基础建设等领域补短板"，再到2019年《政府工作报告》提出要"合理扩大有效投资，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度"，都体现了政府稳定基建投资的决心。基建投资补短板的重要性在于，既有助于短期稳定经济增长，又能够中长期促进新动能、新业态的快速发展。
　　基建投资是短期稳定经济增长的重要手段。过去，中国经济主要靠投资带动，所以基建投资一直高于经济增长，对经济增长起到带动作用。但2018年二季度开始，在清理和规范地方政府举债融资行为的政策影响下，基建投资表现疲弱，基建投资（不含电力）增速从过去的两位数增长下滑至2018年的3.8%，成为拖累2018年经济下行的重要原因。为了稳定需求、稳定经济，扩大基建投资就成了重要的政策选择。
　　基建投资也是中长期产业升级转型的重要推动因素。今年《政府工作报告》提出"围绕推动制造业高质量发展，强化工业基础和技术创新能力，促进先进制造业和现代服务业融合发展，加快建设制造业强国"。这就要求要加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，为促进新产能、新业态的高速发展奠定坚实基础。比如，超高清视频产业，预计到2020年总体规模超过4万亿，就需要相关5G基建投资的配合。
　　二、基建短板领域有哪些领域？
　　2018年8月开始，国家发改委为完成基建投资补短板政策，就本轮基建投资计划发布了一系列指导性文件，涉及扶贫、农村基建、电信设备、现代物流网络、环保以及旨在促进消费升级、缩小城乡生活水平差距的基础设施建设（表1）。根据2018年10月31日公布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，我们对基建投资的短板领域梳理如下：
　　从行业看，落地、执行的项目将更多地倾向于缩小城乡收入差距及促进消费升级的城乡基础设施、电信基础设施升级以及环保相关的基建投资领域。
　　从区域看，城市轨道交通可能是东部/沿海人口密集地区的交通运输基建重点。从2018年7月到2019年1月，国家发改委批准东部的轨道交通总投资额达4506亿元；机场和铁路投资的重点可能安排在偏远和经济欠发达的西部地区（如"三区三州"），批准的西部机场和铁路总投资额达2596亿元（表2）。同时，加强区域协调发展，推进京津冀一体化、长江经济带、粤港澳大湾区等区域发展战略。