华泰证券-中小市值2019年3月报：创业板持续领涨，关注燃料电池-190408

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        核心观点
        3  月主要指数延续涨势，创业板指涨幅最大。我们认为此轮上涨主要反映的是市场情绪的修复和风险偏好提升，指数短期或波动，可关注个股行情，短期建议关注年报业绩较好、估值水平处历史合理区间中小盘细分龙头。重点推荐电连技术、鸣志电器、凯文教育，建议关注雅克科技、三垒股份、安车检测、睿能科技、圣邦股份。
        市场表现
        3  月指数集体上涨，创业板指大幅上涨10.28%。上涨板块个数与上月持平，农林牧渔、食品饮料、计算机板块涨幅居前，农林牧渔板块涨幅最大，为17.54%，3  月无下跌板块；概念板块中，去IOE、丝绸之路、三网融合和高校受资金追捧，涨幅分别为25.76%、23.85%和22.02%、21.55%。
        市场交易面
        上证50、沪深300、中小板（含ST）和创业板3  月份大部分交易日处于资金净流出状态。2019  年3  月除中小板市盈率（TTM）小幅回落，创业板、上证50、沪深300  市盈率（TTM）继续上涨。市场避险情绪有所波动，新股月均开板天数有所持续上涨，处于中等水平。
        重大事项
        江苏神通获股东大额增持，增持数量占总股本的7.90%。以3  月29  日收盘价计算，我们预计4  月市值200  亿以下A  股解禁市值为1353.35  亿元，环比增加19.02%。3  月有1  家市值200  亿以下（根据3  月29  日收盘价计算）公司发布股权占比5%以上股权激励方案。3  月200  亿以下市值公司中，公告规模30  亿以上重大资产重组预案的公司为新界泵业。
        策略观点
        我们认为，在情绪面和资金面的改善的背景下，业绩较好的成长股或有超额收益。流动性宽松、长线资金入市、中美贸易摩擦缓和等事件带来的情绪面改善，以及获利资金了结、经济下行压力等带来的负面影响，短期可能会导致市场整体出现震荡行情而非持续上涨，建议后续关注科创板等主题及个股机会，考虑到年报业绩期临近，建议优选年报业绩较好、盈利能力强、现金流情况较好的中小盘细分龙头。
        燃料电池：正处于快速发展的时期
        相比于锂电池、铅酸电池，燃料电池可以是取之不竭的清洁高能电池。受益于政策支持、补贴投入较大，我们认为燃料电池正处于快速发展阶段，据前瞻产业研究院预计到2030  年全球燃料电池乘用车有望达到1000-1500  万辆。氢处理技术进步、催化剂性价比提高是燃料电池降成本的重要手段。
        风险提示：资金流动性和风险偏好下降，导致市场下跌；中美贸易摩擦加剧；宏观利率较高侵蚀利润；贸易摩擦因素出现反复；商誉减值的风险。