东兴证券-食品饮料行业四月第二周周报：增值税下降及长期结构调整利好啤酒，5月MSCI二次扩容建议关注外资动态-190408

《东兴证券-食品饮料行业四月第二周周报：增值税下降及长期结构调整利好啤酒，5月MSCI二次扩容建议关注外资动态-190408（46页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-食品饮料行业四月第二周周报：增值税下降及长期结构调整利好啤酒，5月MSCI二次扩容建议关注外资动态-190408（46页）.pdf（46页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        行情周回顾：
        市场整体:本周上证综指收于  3246.57  点，周涨幅  5.04%；深证  A  收于  1861.65点，周涨幅  5.01%；创业板收于  1777.26  点，周涨幅  4.94%。重要股指方面，沪深  300  收于  4062.23，周涨幅  4.90%；上证  180  收于  8957.27，周涨幅  4.96%；深证成指收于  10415.80，周涨幅  5.14%。
        食品饮料板块：本周食品饮料板块整体涨幅  4.54%，在申万子行业中排名第二十三。食品饮料中，周涨跌幅依次为，啤酒（14.35%），其他酒类（12.21%），乳品（5.72%），葡萄酒（4.12%），白酒（3.99%），肉制品（3.72%），黄酒（3.58%），调味发酵品（3.36%），食品综合（1.95%），软饮料（1.17%）。个股方面，本周食品饮料板块中，涨幅前五为：燕京啤酒（24.81%），珠江啤酒（24.38%），ST  椰岛（21.55%），星湖科技（18.28%），ST  因美（18.13%）；跌幅前五位：洋河股份（-4.16%），香飘飘（-4.08%），绝味食品（-2.52%），元祖股份（-2.10%），顺鑫农业（-2.08%）。
        东兴新观点：
        淘数据周周鲜：酒类：销量经历了  2  月断崖式下跌后，3  月销量减速趋缓，节后效应缓和。乳制品：年后乳制品普遍削价放量，截至  3  月  23  日，乳制品均价回落至  56.25  元，销量上升至  651.46  万件。调味品：本周除酱油类价格基本稳定，各子行业均价出现  2%-5%的小幅下降，3  月份销量出现井喷式增长，均环比增长  50%以上。休闲食品：各子行业均价逐渐回暖，豆腐干均价增长  3%，同时各子行业销量出现反弹式增长。
        行业重点跟踪
        1.百润股份一季度业绩超预期，产品优化和渠道布局助力业绩增长
        百润股份公布一季度业绩预告，一季度实现归母净利润预计为3851.06  万元-4364.53  万元，同比增长  50%-70%。点评：公司产品持续结构优化，业绩超预期增长，  2018  年新品微醺营收占比预计在  25%-30%，2019  年有望达到40%，微醺系列有望成为公司第一大单品，成为公司业绩动能新引擎；公司一直致力于渠道二次布局，目前公司深耕商超和便利店市场，深度拓展细分市场。持续看好新品微醺的动销情况和公司的渠道建设，预计  19  年业绩高增可期。
        2.中炬高新全年业绩稳定向好，破百亿收入目标可期
        中炬高新发布  18  年年度报告，公司实现营业收入  41.66  亿元，同比增长15.43%，实现归属母公司股东的净利润  6.07  亿元，同比增长  34.01%。点评：全年业绩稳定向好，随着阳西厨邦三期及阳西美味鲜一期落地投产，预计未来酱油收入稳步提升，而食用油、料酒、食醋收入增速进一步加快，成为收入增长的新动力；绩效管理不断优化，渠道逐步完善，  23  年破百亿收入目标可期。
        3.第七代五粮液提价，茅台一季报净利润增速再超预期
        第七代五粮液从四月份开始提价，计划至月底达每瓶  900  元以上。贵州茅台  4月  4  日发布公告称一季度实现净利润同比增长  30%左右。点评：五粮液量价齐升保证  19  年持续增长，茅台全年完成  14%的收入增长目标难度不大。
        东兴观点：
        目  5  月份即将迎来  MSCI  第二次扩容，参考第一次纳入情况，外资有望提前入场进行布局，北上资金持仓占比第一的食品饮料板块有望受益，建议  4  月密切关注外资动态。啤酒增值税的规模较大，行业由于净利率较低，增值税降  3%对企业利润改善有很大弹性。随着啤酒旺季的即将到来，我们仍然看好产品结构较优的珠江啤酒。本周五粮液提价，茅台一季报略超预期，价格升级是全年主要趋势，以价换量稳增长是基调，传导机制由高端至次高端再到区域龙头，建议积极关注区域性白酒高端化战略进程，重点推荐连续三个月的金股酒鬼酒，持续推荐贵州茅台、五粮液。乳制品持续看好伊利股份，中国版雀巢多元化布局，重点关注新乳业，享低温乳品快速发展红利。调味品指数今年已上涨  39.25%至  1003.1  点，创  17  年  11  月以来的新高，不仅远远跑赢基准股指，也在各大概念指数涨幅中位居前列，其股价上升有业绩、估值两个因素。业绩方面，调味品公司增长较为稳健；估值方面，调味品属于刚需消费品，消费者粘性强、敏感度低，行业竞争格局好，集中度逐步提升。重点关注中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业、千禾味业，安琪酵母待三季度估值消化。我们长期跟踪的食品行业双子星绝味食品、桃李面包，一季度增速均会落在  15%-20%区间。重点推荐绝味食品，以及估值较低，一季度动销良好的好想你。饮料行业调整结束，各家公司新品动销良好，重点推荐的百润股份一季度产品结构改善明显，业绩持续高增长。重点关注香飘飘，新品美誉度高，有望成为第二支大单品。。
        重点推荐：酒鬼酒、绝味食品、好想你、百润股份
        长期推荐：贵州茅台、伊利股份、桃李面包
        重点关注：珠江啤酒、香飘飘、安琪酵母、涪陵榨菜、千禾味业、新乳业
        风险提示：宏观经济疲软、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期