光大证券-医药生物行业跨市场周报：聚焦一季报行情，关注“创新+升级”-190331

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        ◆行情回顾：医药板块表现稳健，板块内部分化加剧
        上周，A  股医药生物指数+0.70%，跑输沪深300  指数0.30  pp，跑赢创业板综指1.51  pp，排8/28。上周医药板块表现稳健，工业大麻等主题概念股表现较好，但跌幅较大的也是工业大麻概念股；H  股恒生医疗健康指数+2.54%，跑赢恒生国企指数1.2  pp，Wind  香港行业板块中排名第7/11。
        ◆上市公司研发进度跟踪：  上周，中国生物制药的阿法替尼片、石药集团的阿卡波糖片生产申请新进承办；天士力的TSL-0319  胶囊临床申请审评审批中，复宏汉霖的重组抗EGFR  人源化单抗注射液和重组抗PD-1  人源化单抗注射液、华东医药的TTP273  片，信立泰的S086  片临床申请新进承办。一致性评价方面，上周共有3  个品种通过。
        ◆行业观点：聚焦一季报行情，关注“创新+升级”
        19  年1-2  月医药制造业数据披露，工业端收入和利润增速下滑较快，预计和18  年两票制全面推开低开转高开的高基数及“4+7”带量采购即将执行消化高价库存、经销商减少采购有关。科创板目前已受理四批名单，28  个受理企业中有6  个为医药股，盈利能力和成长性看均较为优质，科创板带动的医药板块创新价值重估仍会持续。由于Q1  整体市场较好，多数个股涨幅较大，但当前板块内部走势开始进入分化阶段，叠加医药制造业数据一般，建议在财报季重点聚焦一季报及基本面仍有预期差的个股，建议重点关注安科生物、片仔癀、西藏药业、一心堂、老百姓、国药一致等公司。
        从更长时间维度看，我们继续坚定看好“创新+升级”高景气主线，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药、石药集团（H）；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物、中国中药（H）；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗、威高股份（H）；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。