山西证券-山证策略·行业配置：高频数据观察-190408

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        从短期来看市场预期仍然偏强，整体市场估值已经超过过去10年中值水平，从估值来看当前市场对前期的悲观预期已经有了充分的修正。因此我们认为未来市场未来更多是呈现出结构性行情，对行业的选择与行业轮动的择时较为关键。从当前高频数据信号来看，基建地产或已经再度开启，我们继续维持年度策略中基建+地产的配置主线。与此同时需考虑国家重点政策方向，如区域经济（京津冀、长江经济带、粤港澳）、美丽农村（电网建设、环境治理）、新基建（人工智能、5G、芯片）等。
        本周行业配置：
        超配：化工（精细化工）、建筑装饰、房地产
        标配：有色（铜）、机械、石油、建材（水泥）、食品饮料、农林牧渔、交运（航空）、公用事业（电力）
        低配：煤炭、钢铁、汽车、银行、非银、家电、电子、计算机、通信
        货币&流动性：预期转暖，长端利率大幅攀升
        上游：
        原油需求预期积极，供给继续紧张，地缘局势再起波澜
        需求无大幅波动，电厂库存回落，焦煤价格继续下行
        有色需求仍在走强，铜供给波动加大
        三大矿山削减19年发运量，铁矿价格大幅上涨
        中游：
        螺纹钢供需两旺，基建地产或已经启动，但上游铁矿石在侵蚀利润
        水泥需求走强，价格触底反弹
        电力风机整机集中度提升
        精细化工如期大幅上涨，后期市场格局向头部集中
        油价支撑油运，航空供给侧改革开启
        1-2月份挖掘机销量同比增长39.9%
        下游：
        3月房地产成交环比大增，修复行情延续
        2月份乘用车销量环比跌幅扩大，新能源继续维持正增长
        2月空调内外销量均延续跌势
        社零总额回升，减税效果明显
        上周维生素价格平稳，交投清淡
        大豆价格延续下行态势，农产品价格继续上行，猪肉价格再度上行
        白酒产量回升