富途证券-任天堂-7974.T-Switch玩出新花样，业绩增长有望持续-190409

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        点评
        游戏历史的引领者：上世纪七十年代，随着雅达利（Atari）游戏机的火爆，任天堂选择转战游戏市场，日后它在游戏史留下浓墨重彩的一笔。1983  年，任天堂推出家用游戏机  Famicom（FC），全球累计销量  6191  万台，FC  的火爆引发了一股社会浪潮。
        Switch  助力业绩重返正轨：在  Switch  发布前任天堂也遭遇了危机，营收连续多年下滑，甚至出现了亏损。Switch  的横空出世顺利帮助任天堂触底反弹。
        主机世界三分天下：如今主机三巨头的格局已定，索尼游戏龙头的地位难以动摇，微软奋起直追，任天堂则走出了自己的道路。
        云游戏对其影响有限：谷歌  Stadia  云游戏平台性能强劲，3A  大作的门槛或被谷歌  Stadia  拉低。但考虑到任天堂的独特性，反而云游戏或对其影响有限，因画面、性能不是任天堂的首要考虑。
        投资建议
        任天堂作为典型的产品驱动型公司，投资逻辑简单，主要围绕优秀的软、硬件产品，预计公司今年有新品发布，具有高业绩增长潜力，首次覆盖给予公司“买入”评级。
        风险提示  
        行业层面：云游戏超预期。
        公司层面：游戏作品不及预期。