国盛证券-聚光科技-300203-业绩持续高增长，期待工业园区监测类订单-190410

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        事件：公司发布2019  年一季报预告。    
        公司业绩持续高增长。2019  年一季度归母净利4482  至4841  万元，  yoy25%-35%，此外，公司2018  年归母净利6.0  亿元，yoy34.4%，经营活动现金流净额超4.5  亿元，  2018  年回款显著提升，业绩持续高增长。公司业绩增长主要来源于：①环境监测行业景气度高，监测设备需求旺盛。②公司布局多个细分子领域，如工业过程分析、实验室仪器等业务板块均实现收入明显增长。    
        环境监测行业有望持续高景气。《生态环境监测网络建设方案》要求到2020  年，我国全面布局生态环境监测网络。同时，环境管理事权上收、环境税开征、以及环保督察带来的环境监测需求持续释放。我们预计，2019-2020  年环境监测年均市场空间415  亿元，复合增速16%，行业景气度持续。    
        工业安防事件不断，工业监测市场加速释放。国务院2017，2018  年先后印发了《危险化学品安全生产"十三五"规划》、《关于进一步加强隐患排查治理体系建设示范试点工作的通知  》，要求国家、省、市、县和企业的危险化学品重大危险源监控报警远程可视化管理。3  月21  日盐城响水天宜化工厂爆炸，江苏昆山、泰兴的化工厂又先后发生了安全事故，工业企业安全生产及其末端的环境问题被多方舆论报道，我们认为十三五后期，工业监测市场有望加速释放。    
        公司着力打造"测管治"、"安环消能"全方位园区管理体系。公司凭借多年工业过程分析及工业园区、企业末端监测市场的积累，能够建立园区安、环、消、能全覆盖的立体监测网，提供在线、移动、便携式、检测服务多种技术灵活组合的梯度监测方案，为智慧园区数据挖掘、决策应用提供快速、精准、全面的感知数据。典型案例如：江苏如东沿海经济开发区环境监控预警和风险应急管理等。公司凭借典型项目的示范效应，有望签订更多工业园区智慧监测类订单。    
        盈利预测：预计公司2018-2020  EPS  分别为1.33/1.72/2.33  元/股，对应PE  估值为18.4X/14.2X/10.5X。公司作为市占率第一的环境监测龙头，研发能力突出、品牌美誉度高，在环境质量监测，工业园区监测市场加速释放下，  有望持续受益。维持"买入"评级。    
        风险提示：政府招标不及预期、工业监测市场释放不达预期。