安信证券-电力设备行业动态分析：2季度进入抢装期，电解液产业链或迎普涨-190331

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        ■新能源汽车：本周新能源车补贴政策落地，整体符合预期。其中乘用车取消250km以下车型补贴、300-400km  车型退坡幅度最大，预计低续航里程车型有望加速向磷酸铁锂电池切换，同时新能源公交车过渡期后依然保留地补，好于预期，也将成为磷酸铁锂电池的需求主力。此外，氢燃料电池补贴将另行公布，在过渡期内按照0.8  倍标准基于补贴，整体政策支持力度是最大的。当前，随着国外技术的不断突破，氢燃料电池的成本下降路径已经逐步明确，本土产业链企业也在通过技术合作、股权投资等多种方式加快国内技术的发展，氢燃料电池的产业化有望提速。
        本周，我们对于关注度较高的电解液产业链进行了更新分析，六氟磷酸锂预计19-20年供需紧平衡，价格有望维持小幅上涨趋势；溶剂在Q1  价格回落后Q2  预计有所探涨，主要原因在于环保限产带来的供给收缩、以及下游多领域需求的增加。电解液18  年盈利探底，19  年以来价格保持稳定，未来原材料成本的上升将大概率带动电解液价格的提升，因此从盈利看影响不大。在补贴退坡背景下该环节的盈利压缩空间相对较小。
        投资建议：补贴政策靴子落地，上半年缓冲期内预计将会出现抢装；新品也将加速落地占领市场，整体产业链生产景气度有望提升。从投资上，我们首选受补贴退坡影响更小的环节与标的：1）重点推荐优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达；2）低续航乘用车和公交车有望拉动LFP  电池需求回升，重点推荐磷酸铁锂电池龙头国轩高科，建议关注鹏辉能源；3）海外供货占比高，或降价空间小的材料及零部件厂商，重点推荐：当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控等。同时注意到，燃料电池车在缓冲期内享受高于电动车补贴，且缓冲期后仍然维持地补。我们认为，在政策的支持以及技术的不断推进下，燃料电池将迎来产业化大年。建议从燃料电池产业链的角度关注投资标的：雄韬股份、贵研铂业、美锦能源、厚普股份等。
        ■新能源发电：中电联1-2  月份风电装机数据同比下滑71.8%，我们认为主要原因在于17  年底并网顺延导致同比基数较高。19  年我们坚定维持风电复苏逻辑，随着宏观去杆杠、融资成本高、环保严三大制约因素的边际改善、“红六省”的继续解禁、电价调整前的抢装，我们认为全年装机规模有望达到30GW。2020  年以后风电补贴将取消，2019-2020  年将是风电抢装的最后一轮大周期，2021  年实现平价以后将进一步打开行业增长空间。投资建议：当前风电复苏已十分明显，同时随着补贴退坡节点的临近，2019  年将迎来抢装，重点推荐风机龙头金风科技以及风塔龙头天顺风能，同时建议重点关注中材科技、泰胜风能、天能重工、恒润股份、金雷风电、日月股份、振江股份等。
        光伏部分，尽管近期产业链价格有所下调，但考虑增值税下调因素，整体对企业利润率影响不大。中长期看，产业链价格的下行将进一步加速平价进程，进而带来广阔的市场空间。投资建议：重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源等，另外建议重点关注中环股份、福斯特、捷佳伟创、迈为股份等。
        ■电力设备与工控：泛在电力物联网迈出实质性步伐。自3  月8  日国网提出全面建设泛在电力物联网、加快推进“三型两网、世界一流”战略以来，北京、山西、黑龙江、宁夏已经明确任务，抢抓泛在电力物联网试点建设先机，上海亦成立实验室    针对重点业务模块进行试验，迈出实质性步伐。从受益的节奏与体量来看，我们认为首先受益的当属具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元；其次为在电力信息化相关领域深耕多年的电力二次设备企业和相关软件企业（其中，岷江水电未来在注入信通资产后，有望成为直接受益标的）；再次为传感监测类及相关应用类的企业。
        重点推荐：国电南瑞（二次设备龙头+集团信通相关业务  17  年注入）；建议关注岷江水电（国网信通业务拟注入）、金智科技（二次设备+电力信息化）、新联电子（用电信息采集+230M  组网+智慧能源云平台）、炬华科技（用能侧信息采集）、朗新科技（电力及燃气营销与采集系统）、恒华科技（面向电力行业的云服务平台）、远光软件（国网电商平台拟注入）等。
        ■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏低于预期；电网混改力度不足或节奏迟缓等。
        ■本周组合：金风科技、天顺风能、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、新宙邦、天赐材料、通威股份、隆基股份、国电南瑞