万联证券-研究所策略周刊第13期：市场将维持强势格局-190408

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        主要观点：
        我们认为短期市场仍将继续维持强势。短期市场在分子与分母的演绎中，分子逐步成为影响市场走势的核心变量。春节之后到3月底的反弹，主要依靠的是分母驱动。即在政策和事件的驱动下，投资者风险偏好快速回升，带来市场整体估值的提升。在3月份的市场震荡整理过程中，投资者在寻找市场进一步上涨的逻辑。从A股的历史上看，仅仅依靠估值的扩张，市场向上的空间和持续性都相对有限。企业盈利端也就是分子端的改善，是市场持续上涨的重要前提。3月底出台的PMI数据超出市场预期，使得市场对于经济增速改善的预期快速升温，分子端改善的预期也得到提升，触发了市场摆脱区间震荡的格局，向上运行。在4月中旬之前，也即是一季度和3月份经济数据公布之前，市场经济增速改善的预期难以证伪。同时，在4月中旬之前，部分年报和一季报比较好的上市公司将会集中发布年报，活跃资金炒作业绩的时间窗口也将继续打开。短期市场有望在活跃资金以及赚钱效应的带动下，仍将维持强势。从中长期市场走势来看，基于市场的低估值和明显的政策底的判断，我们继续维持战略上的乐观。市场热点方面，关注三条线：一是一季报有业绩预增预期的蓝筹股，例如券商、食品饮料、房地产、家电等板块。二是行业增长较为确定，且政策扶持力度比较大的科技成长股，例如物联网、车联网、AR/VR、国产芯片、国产软件、大数据、人工智能等板块。三是在经济增速企稳预期与通胀预期升温的背景下，有涨价预期的细分板块，例如部分有涨价预期的化工品、猪肉等板块。
        风险提示：减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落