万联证券-化工行业周观点：江苏环保政策大幅加码，利好化工龙头发展-190408

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        上周市场回顾：
        上周中信行业指数中，基础化工板块上涨7.69%，同期沪深300  上涨5.54%，跑赢大盘2.13  个百分点。石油化工板块上涨8.76%，同期领先大盘3.22  个百分点。其中，元力股份（46.35%）、浙江龙盛（33.72%）、百合花（30.30%）、凯龙股份（26.50%）和广信材料（25.91%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：*ST  尤夫（-6.79%）、百傲化学（-6.69%）、上海新阳（-3.85%）、华信新材（-3.23%）以及恒天海龙（-2.88%）。
        行业核心观点：
        聚氨酯：上周聚合MDI  和纯MDI  价格均有所上涨，主要原因还是下游需求逐步回暖，上游原油价格中枢上移。这也与我们预期的2019  聚氨酯价格将会修复相一致，未来的话建议关注环保过关、业绩披露较为良好的龙头企业。
        农化：上周末盐城宣布关闭响水化工园区，这是超出市场预期的，市场对盐城爆炸事件的预期是响水化工园区会在整顿后复工，但是现在关停响水园区，主要受影响的为染料及中间体、农药及中间体，这两块的供给短期内会缩紧，利好没有环保黑天鹅事件的相应业内龙头。此外，江苏政府还提出《江苏省化工行业整治提升方案》，计划将现有4500  家规模化工企业在2020  年减为2000家，并将50  个化工园区缩减至20  个左右，未来还会严格提高行业准入门槛，新建化工项目原则上投资不低于10  亿，且禁止新扩建农药、医药、染料中间体的化工项目，从意见稿来看，江苏政府进行化工整顿的决心是十分坚定的，未来江苏的环保要求只会比现在更加严格，大量的落后产能将加速退出，市场集中度会加速加深，市场集中度加深会利好龙头的发展，建议关注各个细分行业的没有环保安全问题的化工龙头个股。
        化纤：2019  我们还是坚定看好化纤产业链，主要逻辑存在于民营大炼化项目上，大部分民营大炼化项目都将在19  年上半年开始投产，未来产业链核心利润的PX  将会大幅降价，利润将逐步转向下游的PTA，这也将使得民营炼化的企业大幅收益，建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。
        风险因素：油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱