万联证券-机械设备行业周观点：PMI重返景气区间，地方债扩容助力基建投资-190409

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        【本周核心观点】：
        PMI  重回荣枯线上方，通用设备行业有望回暖
        根据国家统计局公布的数据，3  月份中国官方制造业PMI为50.5%，较2  月份数据上升1.3  个百分点，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数分别为52.7%、51.6%、50.2%，位于荣枯线以上，其中生产指数和新订单指数均创6  个月以来的新高。3  月份PMI  回升幅度较大，表现超出市场预期，印证了信贷资金投放以及基建项目投资加大等政策初见成效。制造业重回扩张区间有望带动注塑机、工业机器人等通用设备行业的回暖。
        重大项目集中开工，地方债扩容助力基建投资
        近期，多地重大项目集中开工，仅福建、陕西、四川等地集中上马的项目总投资规模就超过万亿规模。轨道交通方面，截至2018  年底，共有63  个城市的城轨交通线网规划获批，在实施的建设规划线路总长达7611  公里，长三角、珠三角、皖北等城际铁路网也在加快布局。从2019  年前两个月的数据来看，基建投资较2018  年上行0.5  个百分点至4.3%，在各地重大项目快速推进的背景下，基建投资加速势头有望延续。资金方面，截至4  月3  日，全国各地共发行地方政府债券14226.52  亿元，其中，1-3  月发行额分别为4179.66  亿元、3641.72  亿元、6245.13  亿元。相较2017  年、2018  年，今年一季度发行地方债规模有所扩大。3  月发行的新增专项债中，土地储备和棚户区改造专项债占比降低，地方债用于基建占比或有提升。地方债的扩容为基建项目提供充足的“弹药”。
        【投资建议】：
        3  月份制造业PMI  重回荣枯线，表现超出市场预期，建议关注塑机、工业机器人等通用设备行业。基建投资加速势头有望延续，建议关注工程机械、轨交设备等行业。
        【投资要点】：
        上周（2019.4.1-2019.4.4）申万机械设备行业指数涨幅为5.18%，同期沪深300  指数涨幅为4.90%，机械行业相对沪深300  指数跑赢0.27  个百分点。申万28  个一级行业中，全部行业均上涨，其中机械设备行业涨幅排名第17  位，总体表现位于中下游。
        个股方面，上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：精准信息（46.48%）、厚普股份（32.13%）、三超新材（25.93%）、汉威科技（23.24%）、田中精机（23.15%）等；个股跌幅靠前的有：杭齿前进（-7.43%）、*ST  天马（-6.97%）、冀东装备（-4.53%）、必创科技（-4.12%）、金轮股份（-3.66%）等。
        板块估值：估值方面，2019  年3  月8  日申万机械设备板块整体PETTM  为32.21  倍，估值水平处于25.56%分位。在子行业中，磨具磨料、楼宇设备及制冷空调设备板块估值水平处于较高分位；印刷包装机械、金属制品Ⅲ及机床工具板块的估值水平趋近于最低分位。
        【风险提示】：
        经济、政策环境变化风险，基建投资增速不及预期，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。