首创证券-文化传媒行业周报：广电总局恢复审批进口版号，首批发放30个-190410

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        市场观点
        上周，市场盘整后上行，传媒板块表现稳健。申万传媒指数全周上涨  5.28%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在  28  个申万一级行业中位列第  16  位。
        从个股来看，涨幅榜前五位分别是每日互动（46.41%）、华媒控股（28.31%）、号百控股（26.54%）、广博股份（24.35%）、骅威文化（21.16%）；涨幅榜后五位分别是ST天润（-7.08%）、凯撒文化（-4.72%）、乐视网（-4.23%）、完美世界（-4.14%）、盛讯达（-3.94%）。
        从细分板块来看，营销传播结束颓势有力反弹，指数全周上涨  9.55%，华媒控股涨幅超过  28%，分众传媒涨幅超过  13%；移互指数周涨幅  4.92%，号百控股、广博股份、骅威文化涨幅超过  20%，完美世界回调；互联网信息服务指数周涨幅  4.92%，众应互联、焦点科技、新华网涨幅超过  15%，新股每日互动涨幅超过46%；有线广电指数全周上涨  3.34%，除电广传媒外其他标的均上涨；影视动漫指数周涨幅  3.24%，中视传媒、当代东方领涨；平面媒体指数周涨幅  3.16%，中国科传领涨，但粤传媒、新华文轩等收跌。
        随着年报与一季报陆续披露，传媒板块标的表现将随之调整，个股分化行情显现，建议关注游戏板块。
        行业新闻  
        【重要公告】宣亚国际  3000  万元参股致维科技；全通教育发行股份购买巴九灵  96%股权；博通股份等  2家公司公布  2018  年年报；天神娱乐公布  2019  年一季度业绩预告
        【行业新闻】广电总局恢复审批进口版号，首批发放  30  个；全通教育拟  15  亿收吴晓波公号  深交所问是否“忽悠式”重组；优酷商业化团队回归  文娱、电商打通宣发板块
        长期策略建议
        2018年是传媒板块进入深度下行趋势的第三年。年初以来，在整体下行的市场环境中，申万传媒下跌32.53%，相对上证综指下跌14.28%。传媒板块（申万）整体总市值比年  初  水  平  缩  水  了  近30%。  目  前  市  盈  率  中  位  数  较    年  初  缩  水37%。
        估值下行既有A股市场波动的因素，也受到行业本身发展环境变化的影响。但相对2016、2017年来说，2018年传媒板块的整体行情还是显现了投资活力修复的迹象。
        外部环境的波动使大盘走向充满了不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升，但从行业发展环境和基本面上，并没有全面有力反弹的充足理由。
        2019年上半年，传媒板块将大概率仍受到行业发展环境中的消极因素影响。一方面，经济增速与消费活力的恢复情况仍需观望；另一方面，文娱内容监管政策趋紧已不可逆，行业需要时间进行调整和适应。
        但同时，传媒板块最艰难的时刻已经过去，板块估值已基本消化了大部分利空因素，各细分板块估值都处于历史低点。此外，行业变革中脱颖而出的佼佼者也能够为板块带来新的活力
        我们认为，2019年上半年，传媒板块将出现结构性反弹的机会，建议投资者秉承价值投资的理念，布局两类传媒板块标的：
        一是具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头，受益板块整体估值修复的利好。推荐关注：分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。
        二是代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，受益业态成长期的强劲增长。推荐关注：视觉中国、芒果超媒。