东吴证券-可转债周报：市场波动上涨，偏债型转债表现良好-190407

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        可转债市场分析
        可转债市场行情：2019.04.1-04.4  上证综指上涨5.04%，中证转债指数上涨3.88%。2019.4.1-4.4  转债价格大部分上涨。涨幅前三的可转债分别是凯龙转债、寒锐转债和金农转债。按行业分类，可转债全部行业上涨，有色金属行业的平均涨幅最高。余额位于50-100  亿元之间的转债涨幅最大。2019  年4  月04  日单日成交量为10353  万张，成交量大幅上涨，单日成交额为130.04  亿元。
        整体市场行情：2019.04.1-04.4  大盘上涨。中信一级行业大部分上涨。1年期、5  年期与10  年期国债收益率均上涨。资金利率变化不一。
        可转债估值分析
        估值趋势分析：目前纯债溢价率相对较低，转股溢价率相对较高，YTM相对较高；平价底价溢价率达到了历史较低水平，且为负值，可转债债性较强，表现出了一定的抗跌性。目前可转债的期权价值处于历史较低水平，期权价值被压缩会导致可转债被低估。
        个券估值分析：凯龙转债、金农转债、贵广转债、桐昆转债、兄弟转债和山鹰转债的转股溢价率出现负值，主要是由于其刚上市不久，投资者对其估值还不够准确。此外，今飞转债其隐含波动率相对较低、正股波动率相对较高，这些可转债的期权估值水平较低，未来价格或将上涨。
        按行业分类估值分析：基础化工、石油石化、非银行金融等行业的可转债整体债性较弱、股性较强；食品饮料、钢铁、煤炭等行业的可转债股性较弱、债性较强。
        按余额分类估值分析：余额位于50-100  亿元之间的可转债涨幅最大，股性较弱。
        按平价分类估值分析：转换平价高于150  时平均转股溢价率很低。转换平价小于50  的可转债，其期权价值较低，可转债价格可能被低估，但也要警惕这些可转债的信用风险。
        可转债上市情况2019.4.01-4.04  有7  支新的可转债上市。2019.4.08-4.12将有4  支新的可转债发行。
        可转债触发条款情况：详见正文。
        风险提示：可转债价格不仅受到股市、债市等多方面影响，还与其信用风险有关，投资可转债需谨慎。