国泰君安-香港市场中文月度回顾和展望-190401

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        3  月港股震荡走高。受MSCI  将A  股纳入因子提升至20%及内地证监会和上交所公布科创板细则推动，恒指月初持续回升并于3  月6  日升破29,000  点。3  月8  日中国公布的内地2  月进出口数据不及预期，港股于3  月8  日随A  股收跌1.9%。国务院副总理刘鹤于3  月12  日应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长劳钦通话，双方就文本关键问题进行具体磋商并确定了下一步工作安排。贸易谈判稳步进展利好市场投资氛围，恒指于3  月11  日和12  日分别上升0.9%和1.5%。其后由于腾讯等成分股2018  财年业绩不及预期，加上欧元区和美国PMI  数据差于预期及美债收益率倒挂，港股于3  月25日跟随美股下跌2.0%。中央高层在博鳌论坛表示将持续推进金融对外开放和各领域改革及中美展开第九轮贸易谈判，恒指自3  月27  日起持续回升，并于3  月29  日再度升破29,000  点。总结3  月，恒指累计上涨1.5%至29,051  点，国企指数则上涨0.1%至11,379  点。
        1-2  月宏观数据合并观察显示经济有企稳迹象。2019  年3  月份中国制造业采购经理指数为50.5，环比增1.3  个百分点。2019  年3  月份中国财新制造业采购经理指数为50.8，环比增0.9  个百分点。2019  年2  月CPI  同比上涨1.5%，环比回落0.2  个百分点；PPI  同比上涨0.1%，涨幅环比不变。外贸方面，按美元计价，2  月份出口1,352  亿美元，同比下跌20.7%；进口1,311  亿美元，同比下降5.2%，进出口均差于预期；贸易顺差40.8  亿美元。2019  年1-2  月份固定资产投资同比增长6.1%，增速比去年全年加快0.2  个百分点；1-2  月份房地产开发投资同比增长11.6%，增速比去年全年提高2.1  个百分点，主要受项目施工进度加快和土地购置费快速增长的拉动；1-2  月份制造业投资同比增长5.9%，增速比去年全年回落3.6  个百分点；1-2  月份基础设施投资同比增长4.3%，增速比去年全年提高0.5  个百分点，延续了自去年四季度以来企稳回升的运行态势。2019  年1-2  月份社会消费品零售总额66,064  亿元，同比名义增长8.2%。扣除价格因素，社会消费品零售总额实际增长7.1%，比上年12  月份加快0.5  个百分点，比上年全年加快0.2  个百分点。2019  年1-2  月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3  %。2  月单月的经济数据受春节因素干扰出现较大波动，如果将进出口数据与一月合并看，同比下降3.9%，仍然相对平稳；固定资产投资和消费数据均稳步复苏，经济有企稳迹象；通胀水平略低，后期可能受猪价上涨影响逐步回升，总体经济向好迹象显现。