太平洋证券-诺力股份-603611-一季度业绩预增30~50%，坐稳智能物流行业龙头-190410

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        事件：公司发布一季报预告，预计2019Q1归母净利润较上年同期增加1172万元至1953万元，同比增加30%至50%。
        一季度预增30-50%，业绩增长超预期：公司预计2019Q1归母净利润较上年同期增加1172万元至1953万元，同比增加30%至50%，业绩增长超市场预期，主要原因是公司仓储物流车辆业务保持稳定，控股子公司诺力马来西亚有限公司毛利率出现较大改善，同时智能物流系统集成业务呈现较快增长，营业收入和净利润均相应随之增长。
        坐稳国内新能源锂电物流系统龙头，在手订单饱满业绩有望持续增长：2018年中鼎实现扣非净利润7548.06万元，完成本年承诺数的111%。同时，中鼎2018全年新签订单15.73亿（含税），完成8.07亿，在手订单18.87亿。根据2月21日公开调研记录，2019年至公开调研日新签订单7-8亿，其中包含已公告的孚能6亿订单，合计在手订单约27亿，其中新能源约16亿，约占60%，已是国内新能源锂电物流系统龙头企业，其他行业的订单包括医药、家具、汽车零部件和冷链等，未来行业的成长空间也非常大。中鼎充足的在手订单奠定了坚实的成长基础，业绩有望持续增长。    
        仓储物流车辆业务稳健发展，仍有持续增长空间：公司在轻小型搬运车辆的领域维持全球领先OEM&ODM供应商的地位，2018年仓储物流车辆业务实现收入18.59亿元，同比上升12.69%，其中出口收入约占65%。出口销售中，主要供应欧洲市场的马来西亚子公司实现了营业收入20%以上的增长，北美市场也保持较快增长，未来将集中发力东南亚市场。国内销售将采用业务员聚焦战略业务和大客户销售的策略，并与全国各地一百多家经销代理商合作开拓市场。    
        盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.76亿、3.68亿和4.44亿，对应PE分别为18倍、13倍和11倍，维持"买入"评级。
        风险提示：中鼎在手订单确认不及预期