东吴证券-电气设备与新能源行业3月装机电量点评：延续抢装态势，装机电量同环比高增长！-190410

《东吴证券-电气设备与新能源行业3月装机电量点评：延续抢装态势，装机电量同环比高增长！-190410（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-电气设备与新能源行业3月装机电量点评：延续抢装态势，装机电量同环比高增长！-190410（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        根据  GGII  数据，2019  年  3  月电动车产量  10.75  万辆，同比增长  64%，环比增长  104%。乘用车产量  10.14  万辆，同比增  68%，环比增长  100%；客车产量  4,231  辆，同比增长  34%，环比增长  123%；专用车产  1801  辆，同比增长  6%，环比增长  7.3  倍。2019  年  1-3  月电动车累计产量  26.2万辆，同比增长  84%；乘用车累计生产  24.37  万辆，同比增  89%；客车累计生产  1.34  万辆，同比增长  91%；专用车累计生产  4466  辆，同比减少  25%。
        我们根据  GGII  数据统计，3  月装机电量为  5.09gwh，同比增长  145%，环比增长  127%。2019  年累计装机电量为  12.30gwh，累计同比增长  178%。
        1）磷酸铁锂：3  月铁锂装机电量为  1.03gwh，同比增长  68%，环比增长220%，占比  20%；2019  年磷酸铁锂累计装机电量  2.75gwh，同比增长  88%，占比为  22%。
        2）三元：3  月装机电量  3.64gwh，同比增长  150%，环比增长  104%，占比  72%；三元  2019  年累计装机电量为  8.71gwh，同比增长  205%，占比71%；锰酸锂  3  月装机电量为  0.16gwh。
        各车型平均带电量来看，3  月乘用车平均带电量维持高位，客车、专用车平均带电量环比有所下降。3  月纯电动乘用车单车带电量  46.73kwh，环比小幅增长，全年平均带电量提升至  46.41kwh。3  月纯电动客车平均带电量环比下降，为  163.24wh/辆；专用车平均带电量环比下降为178.33kwh/辆。
        从电池厂商看，宁德时代  3  月装机电量  2.30gwh，同比增长  122%，市占率  45.1%。其次比亚迪  3  月装机电量  1.57gwh，同比增长  285%，市占率30.9%。第三名为国轩高科，装机电量  0.18gwh，市占率  3.5%。宁德时代  3  月装机电量同比环比均提升较大，为  2.30gwh，同比增长  122%，环比增长  124.6%，占比  45.1％。其中磷酸铁锂为  0.48gwh，同比增长  35%，环比增长  13.5  倍；三元为  1.63gwh，同比提升  141%，环比增长  71%；
        2019  年累计装机电量  5.49gwh，同比增长  149%，累计占比  44.62%。  2019  年  1  季度磷酸铁锂动力电池主要集中于  CATL、比亚迪和国轩高科，三家合计占据  84.8%的市场份额，市场集中度高。三元市场前几大厂商为  CATL，比亚迪，比克电池和力神，共占据  87.9%的市场份额。
        投资建议
        继续推荐锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料；恩捷股份、杉杉股份）；电池龙头（宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、关注欣旺达）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂（天齐锂业）。  
        风险提示  
        投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。