国金证券-公用事业与环保行业：从天津到响水，土壤修复、环境监测需求加速释放-190411

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        投  资  建  议
        行业策略：回顾  2015  年天津爆炸事故对天津市环保行业的影响，我们预计此次响水爆炸事故将推动江苏省土壤修复和环境监测市场的需求释放。
        建议关注土壤修复龙头企业高能环境、收购中科鼎实进入土壤修复行业的环境综合服务商京蓝科技；建议关注环境监测仪器龙头公司聚光科技、网格化先驱先河环保和专注污染源监测并切入政府客户服务的雪迪龙。
        行  业  观  点
        天  津爆炸事故回顾，推动天津环境监  测和土壤修复需求释放：2015  年  8月，天津市滨海新区发生火灾爆炸事故，造成巨大损失。此  次事故定性为特别重大生产安全责任事故，事故发生同时对当地环境造成严重污染。事故发生后，环保部门开展了不间断的环境应急监测，对现场残留危险品进行了安全处置清理，对中心区污水、土壤进行了处理。次年，天津市加大了节能环保支出，2015  年天津地方公共财政节能环保支出达到  73.10  亿元，同比增长了  26.19%，达到了自  2011  年以来的最高增速。2016  年天津市的节能环保支出中环境监测与监察的支  出增速最高，增速高达  342%，远高于全国平均水平的  14.65%。土壤修复是一个较为漫长的过程，事故发生后，天津市出台一系列关于土壤修复的政策措施，2018  年天津市土壤修复投资额占全国比例达到  18.7%，排名全国第一。与此同时，2018  年天津市地方公共财政中的节能环保支出占全国的比重仅为  1.06%。因此我们认为爆炸事件发生后，大大促进了天津市的土壤修复需求释放。
        反观此次响水爆炸事故，环境监测能力不足是其中原因之  一：江苏省监测系统对重点排污单位、排污许可重点管理单位等未能全部覆盖。《江苏省生态环境监测监控系统三年建设规划（2018－2020）》于  2019  年  3  月出台，《规划》提出，到  2020  年，全省“天空地”一体化生态环境监测网络趋于完善，实现环境质量、重点污染源、生态环境状况监测全覆盖。大气、水环境质量监测预警预报能力明显提升，实现  PM2.5  精准管控、重污染天气和突发环境污染事件有效应对。我们认为此次爆炸事件将加速江苏省建立生态环境监测监控系统的进度。监  测仪  器行业保持高增长，市场集中度逐步提升。监测仪器行业销量保持高增长，2018  年，我国共计销售各类环境监测产品同比  2017  年增长  23.38%。  与此同时，行业市场集中度逐步提升，行业内的  5  家上市公司总销售额占全行业总销售额的比例，也由  2017  年的  48%提升至  54.5%。
        江苏压减化工企业数量，土壤修复需求将提升：4  月  1  日，江苏省政府办公厅下发了《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，该方案拟大幅压减沿长江干支流两侧  1  公里范围内、环境敏感区域、城镇人口密集区、化工园区外、规模以下等化工生产企业。《方案》意见稿要  求减少化工园区（集中区）的数量，对江苏全省  50  个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至  20  个左右。同时大幅压减化工企业，全省到  2020  年化工企业减少到2000  家，2022  年不超过  1000  家。我们认为化工企业的退出将催生土壤修复市场需求。
        风  险  提  示
        政策执行力度不达预期的风险，项目进度不达预期的风险，补贴电价下滑的风险。