华泰期货-甲醇日报：西北春检，出货顺利；苏北甲醛未如期复工-190411

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        观点概述：
        一、西北春检进行中，限量发货
        （1）西北进入春检，4月中附近春检高峰，工厂限量发货，出货顺畅（2）鲁南继续调升，鲁南甲醛厂复工顺利，刚需采购；但4.9晚山东省展开为期3个月危化品安全生产检查，关注后续影响（3）原定4.10苏北甲醛厂计划复工，江苏省化工安全整治背景下复工推迟，影响2%-2.5%左右需求（4）陕西省2019蓝天白云保卫战，化工限产20%，关注陕西甲醇潜在降负可能
        二、港口维持负基差，冻结量或较难出清；外盘春检复工仍未冲击美金，至东南亚转口窗口接近重新打开
        （1）港口基差较弱维持-30  附近，冻结量或较难出清，本周江苏滞后兑现去库（2）  ZPC、Marjarn、Keveh  三月下复工后，长约加点仍顶2.5%以上，未见美金压力。（3）东南亚反弹，中国对东南亚转口窗口接近重新打开（3）整体4  月季节性到港减少幅度不及原预期，等待5  月进口到港重新回升  
        展望平衡表4月正式进入去库，估值有望反弹。然而进入5-6月外购MTO正常生产后平衡表仍小幅累库，除非内地估值回落再度引发额外减产，否则无明显持续去库驱动，高库存问题整个5-6月仍难解决。久泰投产后内地或与港口割裂，港口则关注伊朗复工正常发货量或已淹没6月南京志诚新增需求
        策略建议及分析：
        建议：（1）单边：观望。（2）跨品种：观望，等待内地估值回落再考虑左侧多MA9空LL9（3）跨期：空MA5多MA9（核心问题是5月交割前，目前期现冻结量能否解决，不能解决则给展期空间），等待4月下煤头春检结束及到港季节性减少结束后，继续介入空MA9多MA1
        风险：外购MTO  久泰及南京志诚提前至4  月已顺利持续正常开车