川财证券-能源行业观察：京津冀煤炭消耗量六年下降24%-190411

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        川财观点  
        【石油化工】近期  EIA  原油库存及美国石油钻机数上行，布伦特及  WTI  原油价格也出现上涨。近期布伦特油价突破  70  美元/桶，带来页岩油钻机数的大幅回升，也说明压裂井数将有提升，预计上半年油价高点将在  4  月份显现，页岩油产量增速将延缓到  4  月下旬或  5  月份出现。未来油气管网或将采用“同网同价”计费，提高沿海地区管道天然气竞争力，有利于西部地区天然气开采投资及长输油气管道的投资建设。此外，因丙烯酸行业氧化装置出现大面积停车及降负，丙烯酸及精酸供应短缺，丙烯酸等产品价格出现上涨，利好生产商。
        【电力】近日广东  4  月份月度集中竞争交易落下帷幕，竞价价差是广东的历史最低值。随着电力市场化改革的推进，用户侧的逐渐放开，电力市场供需失衡的状态得到有效改善，市场化交易价差持续降低。今年政府工作报告提出，一般工商业电价再降  10%，我们预计市场化交易让利是今年降低一般工商业的主要途径之一，市场化规模将继续扩大。考虑到目前市场化交易让利持续缩窄，交易规模扩大虽导致毛利率降低，但优质机组有望实现以量补价。可关注区域用电需求旺盛、市场开拓能力强、装机结构优质电力企业。
        【煤炭】淡季特征显现，电厂日耗继续回落，同时水电也将逐渐发力，判断后续电煤需求仍相对弱势。煤矿安检趋严，或将一定程度影响煤炭产能释放；大秦线检修在即，环渤海港口煤炭集港量将相应受到影响，考虑到  4  月份可能发生的煤炭供给收缩，部分下游或将提前补库，短期对需求端形成一定支撑。展望后市，煤炭需求端持续回落相对确定，供给端煤矿生产或受安监扰动，短期内煤炭价格仍将偏弱运行。焦炭方面，当前焦炭价格已跌至  1850  元/吨，焦化厂已基本处于盈亏平衡线，考虑到焦化厂在无利润背景下或将有减产行为、高炉复产也将一定程度带动焦炭需求，后续焦炭价格或将触底反弹。
        行业动态  
        【原油】国际咨询机构伍德麦肯兹日前发布的研究报告预计，由于运动型实用汽车（SUV）销量占比逐步提高抵消了电动汽车对燃油的替代作用，到  2025  年中国汽车燃油需求将增长约  20%。报告中称，由于居民收入提高和  2015  年全面放开二孩政策影响，中国汽车销售已经转向高等级和更大型号的家庭用车，运动型实用汽车在中国汽车销量中的占比已经从  10  年前的  6.6%提高至  2018  年的  42%。（中国能源网）
        【天然气】截至  3  月  31  日，中国石化西北油田今年生产天然气  4.56  亿立方米，同比增长  5.24%。今年以来，西北油田针对油气主产区接近零下  20  摄氏度的实际，认真落实冬季“八防”要求，增加井站管网巡检频次，对生产设备实行  24小时监控，减少和避免非计划停车。同时，优化运行方案，分单元、分设备制定应急预案，加强上下游沟通，畅通销售渠道，实现产销平衡，确保天然气生产安全高效运行。（Wind）
        【煤炭】京津冀区域的煤炭消耗量从  2013  年的  3.9  亿吨下降到  2018  年的  3  亿吨，下降了24%，而同期全国的煤炭消耗量下降了5.6%。这得益于京津冀各城市自2013年起逐渐推行“煤改气”、“煤改电”和燃煤脱硫等举措，北京、天津、河北、山东、河南、山西和陕西二氧化硫累积降幅均超过  50%，二氧化硫降低趋势显著。（Wind）
        【电力】日前，黑龙江大庆印发《大庆市打赢蓝天保卫战三年行动计划》。其中指出：加大对纯凝机组和热电联产机组技术改造力度，加快供热管网建设;有序发展天然气调峰电站等可中断用户，原则上不再新建天然气热电联产和天然气化工项目。鼓励工业炉窑使用电、天然气等清洁能源或由周边热电厂供热。（北极星电力网）
        公司要闻
        赣能股份（000899）：赣能股份发布  2019  年第一季度业绩预告公告，公告中指出：公司第一季度归属上市公司股东的净利润为  0.74  亿元-0.98  亿元，比上年同期增长  225.76%-333.35%。
        深南电  A（000037）：深南电  A  发布  2019  年第一季度业绩预告公告，公告中指出：公司第一季度归属上市公司股东的净利润亏损  0.28  亿元，比上年同期下降约160%。
        风险提示：OPEC  原油限产执行率下降，国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实，电力需求不及预期。