华创证券-黑色金属行业重大事项点评：每周库存及成交量数据速评，表观需求较强，旺季震荡上升-190411

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        事项：
        本周钢材库存公布，钢材社会库存减少  88  万吨，钢厂库存减少  29  万吨，合计减少  117  万吨。
        观点：
        产量：本周螺纹钢产量环比上升  5  万吨达到  350  万吨，持平去年  11  月利润峰值、没有限产政策高炉满产时期的产量，预计后期再增长的空间已经极小，同比高于去年  42  万吨。热轧产量变化较小周产量  332  万吨，距离去年  10月产量高点有  10  万吨左右的空间，同比高于去年  8.5  万吨。五大材总产量环比上升  12.43  万吨达到  1035  万吨，为历史新高，同比去年高  68.5  万吨。考虑到高炉复产基本已经完成，长短流程的废钢日耗都已经有所恢复，当前产量基本已经达到峰值，后期再增产可能性较小。
        库存：本周库存去化合计  117  万吨（厂库  29  万吨+社库  88  万吨），其中螺纹去化  72  万吨，热轧去化  13.6  万吨；去年同期库存去化  128  万吨（厂库  42  万吨+社库  86  万吨），其中螺纹去化  82  万吨，热轧去化  13  万吨。在产量绝对值远高于去年的基础上，去库速度仅略低于去年，表观消费量极强。尤其是螺纹钢在产量同比高于去年  42  万吨的情况下，去库仅慢了  10  万吨，周均表观消费强度高于去年  30  万吨左右，去年  4  月的需求包括了  3  月滞后的需求和当月的需求，总量较大，本周的表观需求仍能强于去年同期，可见实际需求之旺盛。
        成交：以上周四到本周三作为周期，建筑钢材成交  23.2  万吨，同比提高  19.26%,环比提高  7.8%,成交指引的需求较强。
        后市判断：二季度基建和地产的景气度都较高，需求整个二季度都会保持偏强的状态，在高需求下+低库存组合下，高产量的压力较小，维持旺季震荡上升的观点。
        风险提示：需求不及预期，供给超预期释放。