国金证券-机械行业点评：智能制造，从国家“智能机器人”重点专项经费投向看发展新趋势-190411

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        事件
        近期，科技部高技术研究发展中心官方网站公示了国家重点研发计划“智能机器人”重点专项拟立项的2018年度项目公示清单。此次公示的项目已公布项目经费总额高达5.3  亿元。
        评论
        机器人研发项目以企业为主，企业承接项目占比达68%，企业将成为研发主力。此次公示的国家重点研发计划“智能机器人”重点专项拟立项的2018  年度项目牵头承担单位总共计50  家，产学研联合，其中科研机构和高校占16  席，企业有34  家。其中：新松机器人（300024）、内蒙一机集团、北京卫星制造厂、亚威股份、天桥起重等上市公司或上市公司相关集团有望获得专项研发支持。
        国家“智能机器人”重点专项2018  年度项目经费超5.3  亿元。除部分项目需要在实施1  年后，评估择优划定经费数额外，其余已公布项目经费总额高达53132.43  万元。
        重点项目研发涉及各类机器人：“类人”机器人、人机协助、仿生机器人、手术机器人、外骨骼机器人、机器视觉等：新松机器人牵头辅助机器人研发项目，中国科学院沈阳自动化研究所牵头机器人仿生感知与驱动、新型变构型机器人机构设计、高海拔环境科考站辅助值守机器人3  大项目，物流机器人研发由菜鸟牵头，埃夫特示范五金行业机器人应用，智能手机制造的柔性机器人自动化生产线由中兴通讯牵头。
        智能制造：工业机器人进口替代将提速，服务机器人产业化加速。工业机器人具中长期增长潜力，控制器、伺服电机、减速机等核心件有望进口替代。服务机器人需求旺盛，产业化提速。特种机器人在军工、医疗领域前景广阔。
        工业机器人行业近期新变化：关注PMI、订单及销量变化。受之前宏观经济增速下行影响，工业机器人市场悲观预期已较充分。3  月官方制造业PMI  重回荣枯线以上，机器人景气度有望逐步拐点向上。
        智能机器人：科创板重点鼓励方向；近期已有3  家机器人相关公司科创板受理；科创板有望提升行业估值体系
        在近期已经公告的科创板受理企业名单，已经有3  家机器人相关公司：江苏北人（工业机器人系统集成）、安瀚科技（医疗机器人）、博众精工（机器人应用）。
        优必选（人形机器人）：2018  年5  月3  日完成8.2  亿美元的C  轮融资，估值50  亿美元，由腾讯领投
        重点关注新松机器人（300024）：上市公司和大股东中国科学院沈阳自动化研究所牵头4项国家重点项目
        新松机器人在本次项目公示中，牵头面向半失能老人的辅助机器人技术与系统项目，该项目中央财政经费926  万元，项目实施周期为3  年。我们关注到，新松机器人的大股东中国科学院沈阳自动化研究所牵头3  个项目（合计3170  万元），分别是：新型变构型机器人机构设计理论与技术研究（887  万元），机器人仿生感知与驱动技术（930  万元），高海拔环境科考站辅助值守机器人（1353  万元）。
        投资建议
        看好智能机器人发展前景，  重点看好新松机器人（  300024  ）、康力电梯（  002367）；  看好上海机电（600835）、埃斯顿（002747）、科沃斯（603486）。
        新松机器人为机器人行业龙头；康力电梯参股康力优蓝（服务机器人）26.77%，康力优蓝符合科创板鼓励方向；上海机电的纳博机器人减速器市占率很高；科沃斯是服务机器人龙头。
        风险提示
        宏观经济波动制造业投资低于预期风险、机器人行业产量数据波动风险、服务机器人产业化不及预期风险。