东吴证券-电气设备与新能源行业点评：2月海外电动车销量5.9万辆，同增29%，环比略降，表现平稳-190411

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        投资要点
        根据Marklines  统计，2  月全球电动乘用车销量10.79  万辆，同比增长40%，环比下降26%。其中，国内市场销量继续走强，同比上升明显，受春节因素影响环比有所下降，电动车合计销量为4.89  万辆，同比增长55%，环比下降42%；EV  销量同比增长77%，环比下降44%，PHEV  销量同比增长15%，环比下降36%。海外新能源车2  月总销量为5.90  万辆，同比增长29%，环比下降4%，其中，EV  销量4.28  万辆，同比增长70%，环比下降6%；PHEV1.62  万辆，同比下降21%，环比增长1%。
        分国家看，2019  年2  月全球市场销量中国、美国和德国分列前三，完成销量4.89  万、2.43  万和0.65  万辆，同比+55%、+47%、+38%。其余国家中，挪威（5339  辆，同比+20%），法国（4794  辆，同比+34%），日本（3350  辆，同比-39%），瑞典（2482  辆，同比+33%），英国（1958  辆，同比+30%），比利时（1299  辆，同比+16%），韩国（950  辆，同比-23%）。
        从车企来看，全球今年2  月份新能源汽车销量Tesla、比亚迪、雷诺-日产联盟、吉利、现代-起亚汽车集团位居前五。比亚迪（1.40  万辆，同比+70%），吉利（8873  辆，同比+129%），上汽（4021  辆，同比+48%）、长城（3386  辆）等国内车企表现亮眼；北汽（3601  辆，同比-46%）有所下滑。海外车企中，  Tesla（2.09  万辆，同比+256%）和现代（6119辆，同比+108%）大幅增长，雷诺-日产（9616  辆，同比+3%），宝马（6053辆，同比-9%），通用（3014  辆，同比-15%），大众(5050  辆，同比+5%)，戴姆勒（1509  辆，同比-50%）；而福特（同比-39%）销量继续下滑。
        从车型来看，2019  年2  月，Tesla  Model  3（1.80  万辆，同比大增592%），Model  S(1316  辆，同比-32%)，Model  X（1528  辆，同比+15%）；雷诺日产Leaf（5393  辆，同比-14%），雷诺日产ZOE（3227  辆，同比+30%，环比-16%）；比亚迪元(4332  辆)、吉利帝豪（3922  辆，同比+546%，环比+51%）、奇瑞eQ1（3157  辆，同比+15%）、北汽绅宝D50（3101  辆，环比-12%）。
        投资建议
        19  年电动车补贴政策落地，整体符合预期，我们认为全年销量依然有望保持170  万辆左右，且2  季度存在抢装效应，销量逐月向上有望刺激板块反弹。继续推荐锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料；恩捷股份、杉杉股份）；电池龙头（宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、关注欣旺达）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂（天齐锂业）。
        风险提示
        投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。