银河期货-有色金属衍生品日报-190411

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        市场研判
        铜：近期铜价仍然处于震荡状态，上涨至前期平台后回调。短期内社融数据领先  PMI  和  GDP，如果社融和  MI  数据稳定的回升，铜价上涨的概率比较大，坚持回调后买入的观点。基本面方面，近期冶炼厂检修多，进口铜比较少，下游开始复苏，4  月份进入大幅去库存的状态，国内库存降幅可能在  9  万吨左右，关注跨期正套机会。
        铝：欧洲央行维持其宽松格局不变，美联储会议纪要也重申了其鸽派立场。在两大央行延续鸽派之际，市场对全球经济增长前景的忧虑日渐浓郁，避险情绪的持续回升恐将继续影响伦铝走势。而国内市场在通胀预期的回升中小幅走弱，目前消费端的季节性复苏仍在进行，在库存持续去化的提振下，市场看多铝价的信心依然较足。同时原料价格的边际企稳也将重新给予成本支撑。因此我们维持沪铝震荡偏强的观点不变，但不建议过分追高。
        锌：国内经济数据表现尚可，市场整体情绪保持相对稳定，下游接货意愿一般导致现货升水难以坚挺，短期锌价或延续震荡整理运行。
        铅：一方面是消费淡季下市场对于沪铅累库存的悲观预期，另一方面则是供应端并未出现明显减少，不过随着铅价的持续下跌，部分再生铅企业或陷入亏损，成本对于铅价的支撑将逐步显现，铅价进一步下探的空间收窄。
        镍：随着国内  1  季度不锈钢产量的公布，产量超市场预期，国内叠加印尼的  NPI  季度同比增量3.84  万吨，同期印尼与国内  300  系不锈钢的原生镍需求增量为  4.09  万吨，表现为需求增量大于供应增量，这也是前期镍需求超预期对于盘面的支撑的重要因素。短期宏观影响大于基本面，基本面预期仍偏空，但国内镍低库存因素仍存，使得偏空操作缺乏安全边际，震荡走势概率偏大，建议短期观望，等待进口窗口打开。市场关注焦点转移至镍现货进口情况。