安信证券-科创板系列专题研究（七）：50家公司拟登陆科创板，7家三板信息技术类公司迎来新机遇？-190407

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        ■写在前面：截至2019  年4  月4  日，科创板共受理50  家企业的上市申请，其中信息技术类公司共30  家，数量占比达到60%。本文对科创板30  家信息技术类公司与其中的7  家新三板公司进行梳理，对科创板信息技术类公司特征进行总结。
        ■纵观大势：前八批50  家企业集体亮相，60%信息技术类公司成大赢家？
        在体量上，公司间规模差异较大，平均营收16.49  亿元，其中传音控股的营收达226.46  亿元，平均归母净利润1.43  亿元，澜起科技的归母净利润已经达到7.37  亿元；在增速上，由于信息技术类公司技术上的领先型与独特性，公司营收与归母净利润高速增长，平均年复合增速50%与150%；在盈利能力上，公司商业化能力逐渐显现，2018  年平均毛利率45%，其中，虹软科技近三年的毛利率一直稳定在90%以上，净利率稳步提升；在研发上，信息技术类公司注重自主研发，2018  年平均研发投入1.18  亿元，平均研发费用率13%，构建竞争优势。
        ■聚焦三板：23%信息技术类公司出自新三板，横纵分析到底质地如何？
        在科创板受理的30  家信息技术类公司中，新三板公司数量为7  家，所占比例超过20%。此外，先临三维、赛特斯、凌志软件、映翰通4  家也发布公告表达了科创板的上市意向。
        在上市标准选择上，除天准科技选择标准三（市值+收入+现金流）外，其余6  家公司均选择标准一（市值+净利润）；在业务上，7  家公司均隶属于高新技术产业，业务侧重方向各不相同；在体量上，公司规模小于全市场情况，平均营收9.75  亿元，其中木瓜移动体量规模最大，达到43.28亿元，平均归母净利润0.77  亿元，其中紫晶存储最大，达到1.05  亿元；在增速上，营收与归母净利润高速增长，平均年复合增速68%与140%；在盈利能力上，毛利率较稳定，平均毛利率44.13%，净利率逐渐提升至18.28%；在研发上，略低于整体30  家公司情况，平均研发投入0.42  亿元，其中天准科技与杰普特研发投入显著高于其余5  家公司，平均研发费用率为9%；在管理层上，大部分为技术背景出身，拥有丰富从业经验。
        ■回归标的：7  家三板受理公司简析，4  家公司加速前进？
        科创板侧重于战略新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、AI  与传统行业深度融合，为三板信息技术类公司开启了资本市场上的新机遇。
        目前科创板共受理7  家三板公司，紫晶存储是国内光存储龙头公司，2018年归母净利润1.05  亿；天准科技在机器视觉领域行业领先，2018  营业收入5.08  亿；世纪空间是地理空间大数据领先企业，收入、利润高增长；安博通专注网络安全系统平台，拟募资2.98  亿元；杰普特在激光器市场行业领先，MOPA  脉冲光纤激光器在国内率先量产；木瓜移动专注大数据及互联网营销，2018  营收增长90%；龙软科技专注于煤矿基础地理信息系统，18  年净利率接近25%
        ■风险提示：客户集中度较高风险，市场开拓及市场竞争风险。