南华期货-宏观策略周报：央行增持黄金意味着对美元的不信任-190408

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        摘要
        截止到  2019  年  3  月底，人民银行的黄金储备又增加了  36  万盎司，打到  6062万盎司的规模。实际上，从去年  12  月份开始，人民银行就在不断增加其黄金储备，从去年  11  月底的  5924  万盎司一直增长到现在，共增加了  138  万盎司的储备，增量为  2.33%。从世界黄金协会的统计数据来看，截止到去年底，全球央行黄金储备共增加  651.5  万吨，累计同比增速高达月  74%，创出  1974  年以来全球央行一致性购买黄金的新纪录。
        央行购买黄金的大幅增长其主要目的应该是对美元货币的不信任。即央行认为美元汇率风险正在侵蚀各国央行中的美元储备资产，而黄金的抗风险能力正在被央行进一步认可。但我们并不认为这会导致黄金价格进入一个大牛市格局。
        总体上来看，黄金的金融属性正在进一步浮现，市场对美元的信心正在变得不断脆弱，一旦有风吹草动就会惹的黄金价格快速上扬。在美国政府  2020  年大选之前以及美国经济是否能站稳复苏之路的疑问面前，黄金的价格会有相当的支撑和向上的动力。