英大证券-金点策略晨报-190411

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        指数震荡整固  主线仍是核心蓝筹    
        市场综述：自4月1号以来晨报中我们反复提醒，核心蓝筹、真成长引领结构性慢牛。经过一季度的快速普涨后，二季度市场上行的脚步将会放缓，板块和个股间将由于业绩的差异出现分化，要把握好这段行情的关键是精选个股，有业绩支撑的低位核心蓝筹股将会引领指数慢牛行情。科创板注册制对中小创个股有分流效应，少数真正有核心竞争力的成长股才具备真正的赚钱效应，小盘真成长容易跑出大牛股。而主营业务缺乏竞争力、垃圾股、壳概念、伪成长的中小市值个股将被边缘化。对于前期大涨的无业绩支撑的纯题材股可适度获利了结。周一两市高开低走，个股出现分化，周二、周三延续震荡分化的走势。周三沪深两市指数低开后弱势震荡，区块链、知识产权、数字中国、触摸屏等题材股大幅下跌，电信运营、钢铁、有色、券商等板块也表现不佳，沪指回踩3200点整数关口。市场整体上震荡走弱，贵金属、医药、医疗、酿酒、家电等防御性板块走强，汽车股延续周二的强势，板块内多只个股涨停。茅台、格力等大白马护盘，沪指触底回升，午后券商股跌幅收窄，三大股指全线反弹，沪指表现明显强于中小创指数。个股涨少跌多，成交量较周二变化不大，资金做多意愿下降。除ST外，91只个股涨停，8只个股跌停。截止收盘，上证指数报3241点，上涨2点，总成交额3956亿；深证成指报10435点，下跌1点，总成交额5032亿；创业板指报1726点，下跌14点，总成交额1376亿。    
        市场预测：大盘上行脚步放缓，短期震荡整固，大盘指数下方的均线系统及3200整点关口有较强的支撑，行情并没有结束，只是分歧出现，个股下跌增多，核心蓝筹股走强，无业绩的纯概念股炒作退潮。近期市场的走势在逐步验证我们二季度策略报告中的观点，个股出现明显分化，低位核心蓝筹保险优于题材，市场盘面资金明显向核心蓝筹转移，部分真成长的个股也表现靓丽，要把握好这段行情的关键是精选个股。目前年报密集披露期来临，市场风格短线或将切换到业绩上，对于前期大涨的无业绩支撑的纯题材股则可适度获利了结。3月29日、4月1日大盘连续两天大涨，沪指突破3200点，宣告第二波上涨的来临。与第一阶段的普涨不同，我们认为第二阶段的上涨将会以业绩为主，一季度是典型的资金和政策驱动的行情，经过一季度的快速普涨后，二季度市场上行的脚步将会放缓。预计二季度将是业绩分化驱动（基本面驱动）的行情，这一阶段市场的特点将是分化，更多的是结构性机会，板块和个股间将由于业绩的差异出现分化，要把握好这段行情的关键是精选个股。随着A国际化程度不断提高及机构投资者比例的不断提升，市场环境将逐步趋于稳定，投资风格更加趋于中长期价值风格，有业绩支撑的低位核心蓝筹股将会引领指数走慢牛行情。稳健的投资者可以精选金融、医药、建筑、周期等领域现金流稳定、低估值、高分红、股价低、具有明显的行业竞争优势的龙头个股。我们预计二季度中小创个股内部会分化，市场风格有望从以前的全面"炒小"、"炒差"转化为在中小市值股票中甄选真正具备成长潜力的股票，少数真正有核心竞争力的成长股才具备真正的赚钱效应，小盘真成长容易跑出大牛股。进取型投资者可精挑通信、高端装备、物联网、人工智能、智能制造、生物医药、军工科技等新兴领域具有"硬科技"（自主可控的核心科技）真成长股，但对于一季度大幅上涨的个股不建议追涨，等回调时择机低吸。也可关注有补涨预期的、价格依旧处在低位的、一季度业绩改善的个股。主营业务缺乏竞争力、垃圾股、壳概念、伪成长的中小市值个股将被边缘化。    
        主题展望：1、国企改革。"改革"成为今年两会的高频词，政府工作报告中强调了加快国资国企改革，深化电力、油气、铁路等领域改革，自然垄断行业要根据不同行业特点实行网运分开，将竞争性业务全面推向市场。2019年是国企改革的攻坚年，今年国企改革有望进入快车道，第三批混改试点的央企混改方案有望全部批复，第四批100家以上国企混改试点将加快推出。2018年7月14日，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，明确国有资本投资和运营公司从"管资产"向"管资本"方向转变。2018年9月"双百行动"正式启动，2020年国企改革见成效任务倒逼下，2019年"双百行动"或将密集落地。三条主线布局国企改革主题：1）国资平台股权受让。受益于考核机制的转变，2018年国资受让上市公司股权事件明显增加，尤其在2018年A股大幅下跌导致上市公司股权质押风险暴露的情况下，各地国资运营公司对上市公司施以援手，以纾解上市公司流动性压力。建议关注国资平台受让A股标的后续国企改革动向（资产注入等）。2）入围"双百"的上市公司。随着"双百行动"持续推进，预计入围的上市公司将更容易受到市场青睐。3）受益于破除高度集中的垄断体制的领域，如电力、油气、铁路等产业链方面的相关上市公司。