银河期货-有色金属衍生品日报-190412

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        铝：美国  3  月通胀数据好于预期以及  4  月  6  日当周首次申请失业救济人数下滑至  49  年以来的新低，令市场对美国经济将继续衰退的忧虑大幅缓解。目前消费端的季节性复苏仍在稳步进行，在库存持续去化的提振下，铝价看涨后市的信心依然较足。同时中国  3  月出口数据的大幅回升以及信贷数据的大超预期料将继续提振市场情绪，因此我们维持沪铝震荡偏强的观点不变，建议区间操作为主。
        锌：我的有色网数据显示，国内主要地区锌锭社会库存合计  20.09  万吨，较上周五减少  0.96  万吨，库存继续小幅下滑。国内  3  月社融数据明显超预期，资金宽松的局面更为明显，不过国内锌锭库存去化依然偏缓，锌价止跌企稳概率大，但上涨力量在减弱。
        铅：据上海有色网（SMM）调研，本周（4  月  8  日—4  月  12  日）SMM  原生铅冶炼厂周度三省开工率为  59%。其中，河南原生冶炼厂开工率为  77.7%，云南原生冶炼厂开工率为  27.7%，湖南原生冶炼厂开工率为  47.7%。周度开工率维持上周水平。由于铅锭库存本周小幅下降，铅价大幅下跌后刺激下游入市采购，考虑到再生铅成本的支撑，后期铅价继续调整空间不大，逐步筑底概率加大。
        镍：随着国内  1  季度不锈钢产量的公布，产量超市场预期，国内叠加印尼的  NPI  季度同比增量3.84  万吨，同期印尼与国内  300  系不锈钢的原生镍需求增量为  4.09  万吨，表现为需求增量大于供应增量，这也是前期镍需求超预期对于盘面的支撑的重要因素。后期将面对需求的平稳或下降而供应将不断增加的现实。短期宏观影响大于基本面，基本面预期仍偏空，镍豆进口窗口已连续打开，待国内镍低库存的隐忧打消以后再度布空，预计短期震荡走势概率偏大，建议观望，不锈钢的负反馈正在加剧。重点关注镍现货的进口、不锈钢的库存和成交情况。