东证期货-上证50ETF期权周报：标的实际波动反弹，隐波曲面重回正偏-190413

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        ★主要观点  
        本周除新兴市场隐含波动率指数小幅抬升之外，欧美与亚太地区主要股指隐含波动率指数继续震荡探底。  
        国内期权市场隐含波动率指数（iVIX）本周大幅下行超2%至27.95%，偏度指数（SKEW）下行3.55%至98.99。4月合约认沽与认购隐含波动率曲面方面，认购期权各行权价隐含波动率水平较上周变化不大，认沽期权隐含波动率曲线整体显著下移，主要因清明节前贸易谈判与社融数据等方面不确定性使得期权风险规避目的增强，认购期权隐含波动率尾盘下行，而认沽期权隐含波动率有所抬升，认购与认沽隐含波动率达到持平。本周随认沽隐含波动率的下行，认购与认沽隐含波动率价差再度拉升，加之隐含波动率曲面偏度形态方面当月合约虚值认购一端上翘明显，说明市场对短期回调幅度预期较为有限，对后市情绪偏乐观。标的历史波动率与日内已实现波动率本周触底抬升，加之隐含波动率下行，隐含与历史波动率价差收窄，对下周上证50ETF期权隐含波动率水平形成支撑。  
        周五公布的经济数据强劲，3月社融数据远超预期，料将对下周指数构成支撑。资金方面，尽管北上资金流入放缓，两融余额持续上升，截至4月11日达到9692亿元，。  
        期权交易策略方面，上周推荐的买入2950卖出3100看涨期权牛市价差策略随后半周上证50小幅回调盈利回吐，受经济数据支撑，料标的下周将结束两日回调，高开后震荡上行概率较大，期权牛市价差策略可继续持有，实现最大盈利则可通过向上移仓将部分收益落袋、布局下一阶段目标点位。  
        ★风险提示  
        波动率大幅下行，标的偏弱运行均影响看涨牛市价差策略实现收益。