华泰期货-铁矿石周报：供减、需增、大降库，铁矿延续上涨态势-190413

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        铁矿石品种：周报摘要
        观点：
        进入4月以来，铁矿主力合约由1905向1909合约转换，以结算价计，上周近月1905合约上涨3.64%，收于712.5点，创出合约新高，大幅减仓27.72万手，持仓50.14万手，交易量大幅减少至324.3万手。主力1909合约上涨4.31%，收于653.5点，增仓36.14万手，持仓上升至120.18万手，成交量1012万手。
        供应方面，上周澳巴铁矿五周移动平均发运总量仍处于下降趋势，从1702万吨下降至1627万吨，处于历史底部。巴西近五周平均发运量下降17万吨至417万吨，降幅缩小，但再创新低；澳大利亚五周移动平均发运量为1271万吨，下降58万吨。整体来看，澳洲和巴西现阶段发运量整体处于历史低位。从港口到港量来看，全国26港到港总量为1568.7万吨，环比减少646.3万吨；到港量大幅回落，至近两年新低。
        需求方面，近期铁矿石消费上升，造成港口铁矿石库存大幅下降，预计未来几周港口库存仍会下降。品种方面，因飓风主要影响两拓发运量，故本期数据中主流高品粉块降幅最大。伴随复产高炉陆续达产，上周铁水产量增量较为明显，结合下周预计复产高炉统计来看，料下周高炉开工率仍有小幅上涨趋势。预计未来两周采购活动及成交量仍会继续活跃。基差方面，随着5月合约临近，1905现货-期货基差正逐步归零，建议止盈离场。
        总结来看，钢厂高炉复产，铁水产量上升，从疏港及成交来看，铁矿消费仍会增强。澳洲巴西发货降至历史低位，铁矿石港口库存创最大单周下降记录，均印证了基本面的持续向好。宏观方面，最近公布的宏观金融数据整体向好，有望迎来经济底，预计未来出现断崖式下跌概率较小。铁矿石长期供应缺口将逐渐显现出来。方向上仍可关注铁矿大幅回调后的做多机会，可逢回调择机做多。
        更多分析，请参考季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。
        策略：
        谨慎看涨，多单调仓至1909合约，回调可逢低买入。重点关注07、09合约的多单机会，同时可考虑铁矿的连续奇数合约正套机会。
        关注及风险点：
        二季度巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、限产政策变化、巴西矿山停产动态。