中原证券-A股周策略：业绩驱动声渐近，稳健操作待时变-190412

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        投资要点:  
        沪指如期调整，回落至  3200  点下方  本周  A  股如期步入阶段性调整，沪指持续回落至  3200  点下方。前期北上资金较为青睐的消费明星股在本周遭遇卖出，带动大盘持续调整。
        行业跌多涨少，消费股领涨  全周板块亮点极度匮乏，避险情绪上升，北上资金卖出无碍内地资金再度青睐大消费和农业股。此外，本周区域建设热度再起。
        量能下降，北上资金持续净流出  本周成交量环比明显回落，全周沪指单日平均成交金额环比下降  787  亿元。本周北上资金卖出情绪持续高涨，连续  6  日净流出，全周累计净流出129  亿元。  
        创业板业绩有望见底，后市关注业绩分化在经济整体表现下行以及商誉计提减值的影响下，一季度创业板净利润同比下降  4.3%，业绩增速趋于见底。行业间分化明显，非银金融、国防军工、纺织服装等有所改善，金属、家电和传媒等明显下滑。后市需要更加关注业绩分化带来的结构性机会。  
        CPI  和  PPI  增速如期回升，国际机构上调今年中国经济增速预期  3  月份  CPI  和  PPI  增速均环比回升，我们认为后市通胀率可能会趋于稳定，PPI  相关指标预示企业利润表现有望改善。部分国际机构上调了中国  GDP  增速预期。  经济数据远超预期，A  股调整渐近尾声  由于周五公布的社融、信贷和  M2  等宏观数据表现好于或者远好于预期，有望提振后市情绪。但我们认为以当前的股指水平来看，A  股调整尚未结束，经济数据的向好有望推动本轮调整提早进入最后阶段，再度上行为时不远。
        下周行情展望  下周行情总体将继续处于调整阶段，但已经渐近尾声。在创业板业绩渐进见底，且风险溢价下降的环境中，中小创有望表现改善，消费股和银行股带领大盘股有所起色。建议短期可以将仓位控制在  5  成左右，短线继续关注银行、券商、消费以及区域建设等板块；中线继续关注金融、消费蓝筹和通信板块；长线继续推荐关注成长价值板块以及热门行业龙头。
        风险提示：经济政策和数据好于预期、外围市场表现低于预期、中美后续谈判低于预期