华泰期货-焦炭焦煤周报：山西加快淘汰落后焦炉，执行力度仍待观察-190414

《华泰期货-焦炭焦煤周报：山西加快淘汰落后焦炉，执行力度仍待观察-190414（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-焦炭焦煤周报：山西加快淘汰落后焦炉，执行力度仍待观察-190414（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        焦炭、焦煤品种：
        观点：上周煤焦市场维稳运行。焦炭方面，主流市场价格跌后暂稳，港口价格小幅波动。焦企产能利用率依旧攀升，由于价格相对跌至低位，周末晋中个别焦企意欲提涨焦炭100元/吨，部分贸易商积极囤货，焦企库存小幅下滑，但到港数量激增，部分港口库容爆满上调堆存费。下游钢厂依旧按需采购，短期库存高位压制焦价。焦煤方面，前期介休等地停产煤矿逐步开启复产，焦化利润低位前提下，焦煤价格持续走弱，下游采购一般，多依据库存采购所需煤种，市场成交冷清，部分地区煤价小幅下跌。短期焦煤价格支撑较弱。综合来看，短期煤焦依旧偏弱运行，消耗目前库存仍需较长事件，上涨驱动较弱。
        产业逻辑：上周铁矿及成材走势依旧凌厉，而煤焦价格受高库存影响上涨后迅速回落。短期焦炭产能依旧维持高位，但目前钢厂利润尚可，逐渐放松对焦价打压力度。部分贸易商在确认消费良好后积极囤货，导致焦企库存近几周来首次下降，但焦炭库大量转移至港口，导致部分港口库容爆满逆流回钢厂。下游钢厂复产情况一般，焦炭需求端难有较大起色，当前需求消化库存仍需较长时间。转机仅能集中于供应端，恰逢上周山西省发布公告加快淘汰4.3米等落后焦炉，但目前执行力度仍然较弱，且部分产能已通过挂靠等形式满足政府要求，短期供应大概率仍维持高位。综合来看，近期焦炭价格或将在成材消费旺盛以及部分贸易商入场抄底背景下小幅上扬，但结合当前各环节库存已至历史高位，走势难以延续。焦炭反套或将在投机情绪高涨前提下有所回调，但长期来看，焦化行业产能过剩格局未变，逻辑依旧成立。
        本周策略：焦炭方面：中性，钢厂复产逐步复产，焦炭需求逐渐回升，但目前焦炭库存过高压制焦价，但现货提涨，库存及需求拐点出现短期行情或将有一定起色，关注远月上涨机会。焦煤方面：中性，焦煤价格受焦企打压，短期将维持偏弱运行。套利方面：无。
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；成材库存去化不及预期；山西专项整治开展不及预期。