浙商证券-汽车整车行业周度报告：4月第一周销量零售批发回稳-190414

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        报告导读
        4  月第一周销量零售批发回稳。
        投资要点
        每周复盘
        本周SW  汽车上涨1.8%，跑赢大盘3.8%，除商用载客车外，所有子板块均出现上涨形态，SW  商用载货车涨幅最大。在申万一级28  个行业中，本周汽车板块排名第1  位，居于领先地位。估值上，SW  汽车板块较上周略有上升，商用载货车涨幅最大。横向比较，乘用车板块估值在PE  方面依然超过白色家电，但依然低于白酒，PB  方面仍低于白色家电和白酒，汽车零部件板块估值（PE和PB）仍低于计算机和传媒。
        景气跟踪
        4  月第一周销量零售批发回稳。1）4  月第一周全国乘用车市场零售日均3.5  万台，同比增长8.0%，批发日均3.5  万台，同比增长-6.0%。2）2  月份汽车经销商综合库存系数为2.1，同比上升29%，环比上升50%，自主品牌库存系数为2.15，环比上升29%；合资品牌库存系数为2.23，环比上升65%；高端豪华&进口品牌库存系数为1.88，环比上升55%。3）3  月下乘用车终端价格整体继续下降，降幅相比3  月上略微扩大。半月降价幅度超过1000  元有8  款（上期3款）：上汽通用（君威），长安福特（全新一代福克斯），一汽奥迪（奥迪A6L、Q5L)，华晨宝马（3  系L、X3），一汽大众（探岳），北京奔驰（A  级NB）。
        重点关注
        一汽轿车连续停牌，一汽集团整体上市步伐加速；理想ONE  正式上市；吉利与里卡多合作研发用于增程式插电混动车的变速箱。
        投资建议
        2019  年汽车板块配置，战略乐观但战术上务实。“增值税下调”是2019  年特有的利好因素，助于加快乘用车本轮景气复苏的节奏但对需求向上带动的弹性不能抱有太高预期。选股上建议更注重业绩自身驱动力强劲的个股，整车优选【江铃汽车+长安汽车】，零部件优选【万里扬+星宇股份+拓普集团】，服务板块【中国汽研+广汇汽车】。
        风险提示：乘用车需求复苏幅度低于预期