浙商证券-A股市场策略周报：短期反弹，但仍是震荡期-190414

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        投资要点：
        短期市场会反弹。3  月份的货币数据完全超出市场预期，3  月社融达到2.86  万亿，尤其是表外融资开始修复，而表外占比已提升至近3%。M2  同比增速提升至8.6%。与此同时，信贷达到1.69  万亿，居民短期贷款占比达到25%，消费复苏迹象。而非金融企业中长期贷款占比达到39%，PPI  更是同比回升，投资开始企稳。投资者开始对经济预期发生根本性扭转，我们认为3  月份的货币数据超预期短期能提振市场反弹。
        然而，短期市场仍然是震荡期。首先，下周即将公布的宏观经济数据很可能会超预期。然而，虽然投资者开始对经济预期发生根本性扭转，却需要二季度数据进一步佐证，而这需要4  月份的数据来打消二季度经济下滑的担忧。其次，上周市场有降准预期，而货币数据超预期，这将打消市场四月份降准预期。甚至在信贷、社融走高之际，宽松政策在边际上存在一定收缩的可能。最后，我们认为需要关注北向资金连续净流出对市场影响。因此，我们认为短期市场仍是震荡期。
        中长期市场不用悲观，但短期关注自下而上的机会。总体上，我们认为市场短期会因3  月份数据超预期而反弹，但市场短期仍然处于震荡期，需关注自下而上的机会，短期关注大金融、化工、航空、医药板块。在主题上，关注国企改革、一带一路和长三角一体化的机会。
        风险提示：政策不及预期；经济下行超预期