西南证券-电子行业周报：消费电子三大主线确立，柔性OLED、屏下指纹识别、摄像头CIS创新-190414

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        投资要点：全球消费电子进入存量阶段，创新成为  ]  消费电子投资新引擎。从今年以来新机发布情况来看，消费电子三大主线已经确立：柔性  OLED、屏下指纹识别、摄像头  CIS  创新，建议关注各细分领域龙头企业京东方  A、汇顶科技、韦尔股份。
        柔性  OLED：2019  年折叠屏手机元年开启，柔性  OLED  带来的屏幕创新是消费电子主线之一。Nubia  于  2019  年  4  月  8  日在北京正式发布其首款柔性屏产品：努比亚α，一款可以穿戴的腕式设计智能手机，加之即将开售的三星  GalaxyFold、华为Mate  X折叠屏手机，智能手机柔性  OLED屏幕创新不断。根据  DSCC数据，柔性  AMOLED  屏的出货渗透率将于  2020  年达到  21%，超过  3.5  亿片；折叠屏手机发展趋势清晰，真正发力将在  2020  年以后，这将为中国柔性  OLED产业链的追赶提供宝贵的时间窗口。建议关注在柔性OLED领域投入超过1860亿元的国内龙头京东方  A。
        屏下指纹：全面屏和  OLED  屏幕时代，光学指纹渗透率大爆发，汇顶科技龙头地位显现。品牌手机厂商发布的旗舰机型几乎都是搭载  OLED  的全面屏，在正面无法搭载传统的电容指纹，手机背后放置电容指纹又降低了旗舰机的定位，超声波指纹的方案还不是很成熟，并且  OLED  屏幕可以提供屏下光学指纹所需要的光源，所以从  2018  年下半年开始，光学指纹方案占据了主要的市场份额。汇顶科技光学指纹产品从  2018H2  开始大幅增长，公司光学指纹产品进度领先竞争对手半年时间，公司最新  2019Q1  以及  2018  年年报显示，公司最近三个季度净利润分别为  2.07  亿元、4.24  亿元以及  4.14  亿元，同比实现大幅增长。
        摄像头  CIS：摄像头芯片国产替代大背景，豪威科技今年在高端主摄方面会有重大突破。手机整体销售放缓，但是摄像头领域依旧高速增长。摄像头数量：从目前的  3  个往  5  个（前置  2  个，后置  3  个）发展，并且渗透率逐步提升；分辨率：前置摄像头往  32M  发展，后置摄像头的主摄像头往  48M  发展，并且代工上今年得到台积电极大的支持；功能：暗拍/全局/像素四合一/广角性能逐步得到手机厂商的认可。车载业务：业务增速最快，研发团队迅速扩张。数量：倒车/环视/转弯/驾驶员状态探测等不断增加；分辨率：从  13M  往  20M  更高发展。安防业务：保持市占率第一的领先地位。客户对于低功耗，高像素，高动态，以及星光等要求不断提升。
        投资要点：建议关注细分领域龙头企业：柔性  OLED  领域，京东方  A（000725）；屏下指纹识别领域，汇顶科技（603160）；摄像头  CIS  领域，韦尔股份（603501）。
        风险提示：消费电子创新不达预期的风险；消费电子技术创新路径发生变化的风险；消费电子下游需求不达预期的风险；电子行业政策变化的风险。