国金证券-燃料电池行业每周评论：加氢站主管部门将落地，重视加氢站与氢气环节-190415

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        本周评论：  
        本周燃料电池指数上涨  2.4%，其中美锦能源上涨  16.1%、雪人股份上涨12.9%、深冷股份上涨  10.2%。4  月  8  日，国务院发布国发【2019】8  号文，落实《政府工作报告》中重点工作部门分工意见，意见中提到加氢设施建设由财政部、工信部、发改委、商务部、交通部、住建部、国家能源局等按职责分工负责。过去加氢站因为审批机制欠缺，导致建站速度缓慢，此次意见标志着加氢站职责和审批将快速完善，基础设施瓶颈迎来破冰，行业发展将继续提速，继续看好燃料电池板块行情。
        能源化工类公司纷纷拓展氢能业务，重视区位优势+副产氢资源+液氢技术储备的化工公司投资机会。能源类公司如两桶油、国家能源集团等；化工公司如嘉化能源、卫星石化、华昌化工、东华能源和滨化股份等，纷纷发力氢气或加氢站环节，其主要原因是能源化工公司主业自带大量副产氢，天生具备氢能基因。此轮能源化工公司拓展氢能业务浪潮中，我们认为区位优势和液氢技术储备企业将具备优势，原因是副产氢企业提纯成本比较接近，成本差异主要在于距离与储运路线，具备区位优势的企业，运输距离较短；具备液氢技术储备的企业，未来储运成本将低于其他储运路线企业。
        行业信息  
        政策动态：4  月  8  日，发改委发布《产业结构调整指导目录（2019  年征求意见稿）》，氢能及燃料电池  5  项均属鼓励类；同日  3  款燃料电池产品入选318  批推荐目录；4  月  9  日，国务院落实《政府工作报告》重点工作部门分工，明确新能源车及加氢站等由财政部、发改委等负责；4  月  8  日~10  日，工信部副部长赴广东开展《新能源汽车产业发展规划（2021-2035  年）》编制调研；4  月  12  日中汽协发布  3  月产销情况，燃料电池产销均为  86  辆同比大增。
        企业动态：4  月  3  日，国网安徽综合能源服务公司考察明天氢能，期望打造兆瓦级氢能电站；8  日，美锦能源子公司飞驰客车向马来西亚出口燃料电池大巴；4  月  10  日，东方电气千套燃料电池发动机产能生产线投产；11日，嘉化能源与国投聚力签署合作协议共推氢能进展；佛山南海区携手武理工、泰罗斯公司拟共建氢能产业技术研究院；同日北京三盈  35Mpa  氢能源加注站设备顺利下线；4  月  13  日，卫星石化公告拟设子公司进军氢能；同日，南都电源与中广核共同设立氢能产业基金，规模拟定  5~10  亿。
        地区动作：4  月  12  日，上海经信委介绍  6  月  25  日后将取消新能源地补（除燃料电池、公交外）转为支持加氢站充电桩建设；13  日，张家港首家氢能院士工作站揭牌仪式于富瑞氢能举行。
        站在目前时点，建议密切关注美锦能源（参股燃料电池核心部件膜电极明星公司广州鸿基、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、嘉化能源（副产氢、区位优势、和  AP  合作）、雪人股份（空压机主要供应商、参股  HYGS）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股  BLDP）。  
        风险提示：行业发展不及预期，加氢站建设不达预期，成本下降不达预期。