华泰期货-铝点评：关注几内亚政变对铝原料供应的影响-210906

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事件简述：当地时间9月5日，西非国家几内亚发生政变，几内亚“政变”领导人MamadyDoumbouya在该国电视讲话中宣布解散政府并废除国家宪法，关闭几内亚的陆地和空中边界。

9月6日沪铝早盘一度涨3.22%至21980元/吨，截止午间收盘，沪铝主连价格为21600元/吨，较上一交易日涨幅达到1.43%。

直接影响：1.铝土矿：2021年上半年我国自几内亚进口的矿石超过3100万吨，占上半年总进口量的56%以上，几内亚政变关闭边境将对铝土矿进口量造成干扰。

2.氧化铝：受原材料不足和限电影响氧化铝企业近期开工产能下滑，若铝土矿供应受几内亚事件影响进一步收紧，或将对氧化铝产量造成干扰。

3.电解铝：近期国内政策频出，供应端受限电限产等因素干扰进一步收紧且社库处于历史低位，铝价走势维持强势。

由此可见，国内供应端扰动不断，而几内亚事件增加了铝价的不确定性，或将对铝价造成脉冲性拉涨，短期内供需错配将支撑有色价格，需要持续关注几内亚政权变动对铝土矿及氧化铝市场情绪、实际供需和价格的影响。

后市预测：据了解，目前几内亚政变对铝土矿出口情况暂无影响。

但预计几内亚政局不稳、关闭边境可能会导致全球铝土矿供应不稳，令国内企业未来进口矿的库存压力增加，几内亚进口矿价也会受到供应端影响而进一步上涨。

虽然据阿拉丁调研，目前国内大部分氧化铝企业进口矿库存在3个月左右，短期上供应无忧，但后续还要关注进口情况的进一步发展。

若国内铝土矿供应缩紧，氧化铝价格将被进一步抬高，压榨国内电解铝冶炼利润，铝价也会被再度抬高。

策略：单边：谨慎看多。

风险点：1.流动性收紧快于预期2.国内能耗双控政策3.几内亚政变影响。