天风证券-通信行业：中美5G大比拼，网络产业链和5G应用将加速成熟-190415

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        事件：2019  年  4  月  12  日，美国总统特朗普在关于美国  5G  部署活动中发表演讲，宣称“5G  竞赛已经开始，美国必须赢”。特朗普指出，到今年年底，美国将有  92  个  5G  城市准备就绪，超过韩国的  48  个城市。特朗普称：“这是一场有伟大美国公司参与的竞赛。据估计，无线行业计划在  5G  网络上投资  2750  亿美元，迅速为美国创造  300  万个就业机会，为我们的经济增加5000  亿美元动力”。
        5G  竞赛愈演愈烈，产业链和  5G  应用将加速成熟和落地。对比中美：
        1）频谱：美国频谱发放在毫米波频段表现激进，中国在频谱发放上以考虑产业链成熟度和覆盖低成本优先，我们认为，中国  5G  频谱的划分上，更具有商业价值。
        2）标准专利：华为、中兴和大唐的  5G  专利声明总量为  3542  件，占总声明量的  30.3%，明显高于美国高通、Intel。中国厂商  5G  专利参与度大幅提升，未来在  5G  产品研发效率和成本上将获得优势，5G  话语权相应提升。
        3）产业链：首先，设备商美国已淡出历史，中国厂商崛起占据半壁江山；其次，从通信网络产业链成熟度看，国内大部分可实现国产替代，但在上游关键核心芯片和元器件等方面仍需依赖美国供应商；再次，从  5G  终端发布来看，国内厂商更胜一筹，华为、中兴、OPPO、VIVO、小米都已发布了首款  5G  手机，而美国的苹果公司还并未推出  5G  手机。
        4）5G  效益：不管是直接的投资带动经济增长，还是间接的产业带动以及其他社会效益来看，对于中国和美国来说，5G  都视作为国家战略产业高度，积极推进。
        投资建议：
        5G  作为全球国家科技竞争的战略制高点，以中美为代表，积极推进  5G  商用，各国的  5G  竞赛，将加速  5G  产业链的成熟，和  5G  应用的落地。5G  产业链相关投资也将迎来黄金时间，建议关注：
        1）主设备商：中兴通讯（主设备龙头）、烽火通信、星网锐捷（ICT  领先厂商）；
        2）上游射频器件及材料：世嘉科技、沪电股份（PCB  龙头，天风电子团队联合覆盖）、深南电路、生益科技、硕贝德、通宇通讯（A  股天线龙头）、武汉凡谷等；
        3）通信基础设施：中国铁塔、华体科技(与天风建筑团队联合覆盖)、中国通信服务、三维通信、佳力图、英维克等；
        4）光器件/光模块：中际旭创（数通光模块龙头，切入  5G  市场）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（光模块/器件龙头，高端芯片有望突破）、剑桥科技、博创科技、新易盛等；
        5）BOSS  系统厂商：天源迪科、东方国信、创意信息、亚信科技、思特奇等。
        风险提示：中美贸易摩擦、5G  相关政策落地低于预期、5G  应用发展缓慢等风险。