安信证券-二三四五-002195-业绩高增长，移动端业务发展势头良好-190414

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        业绩高增长。公司  2018  年实现营业收入  37.74  亿元，同比增长  17.95%；净利润  13.67亿元，同比增长  44.31%；扣非净利润  13.34  亿元，同比增长  46.25%。此前，公司发布一季报业绩预告，预计一季度业绩为  4.3  亿-4.98  亿,同比增长  100%-130%。
        移动端业务发展势头良好。分业务来看，公司移动端业务在  2018  年度实现营收  15.9亿，同比增长  411.25%；PC  端业务实现营收  8.86  亿，同比增长  2.42%；互联网金融业务实现营收  17.92  亿，同比下降  14.38%。
        继续巩固流量优势。近年来公司不断完善战略布局，互联网信息领域在巩固  PC  端优势地位的同时，着力发展移动端产品，践行“APP  舰群”的产品策略，提升公司产品的品牌知名度。2018  年公司将“2345  王牌联盟”升级为“2345  星球联盟”，通过推广自有及第三方产品，有效提升了公司  PC  端及移动端的产品渗透率，并在用户规模、用户流量转化能力、产品认知度、团队建设等方面形成显著优势，使得公司的获客成本处于行业较低水平，为公司长期可持续发展提供了有力支持。
        星球联盟  APP  有望进一步激活移动端业务。公司的星球联盟  APP，通过效仿趣头条的运营策略，有望重塑移动端流量生态。具体而言，用户日常使用星球联盟  APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方  APP  等），2345  都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获得大量的移动端流量。目前，星球联盟  APP  已经取得阶段性进展，活跃用户、使用时长等、用户增长率均保持较为健康的状态。我们认为，一旦星球联盟  APP  推广成功，将有望复制趣头条、拼多多等崛起的路径，激活公司移动端业务。
        投资建议：公司业绩保持高增长，星球联盟  APP  有望进一步激活移动端业务整体发展势头良好。我们看好星球联盟  APP  的前景，预计  2019、2020  年  EPS  为  0.4、0.51元，维持买入-A  评级，6  个月目标价  8  元。
        风险提示：星球联盟  APP  推广进度低于预期。