国金证券-2019教育行业周报第15期：教育公司港股通资金流向解析，中国科培有望9月进入港股通-190414

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        投资建议
        本周，国金教育指数涨跌幅-1.34%，上证指数-1.78%，深证成指-2.72%，创  业  板  指-4.59%，  传  媒  指  数(中  信)-3.30%，  餐饮  旅游(中  信)-3.32%，  沪  深300  指数-1.81%。
        年初至今，国金教育指数涨跌幅27.75%，上证指数  27.86%，深证成指39.95%，创业板指35.60%，传媒指  数(中  信)30.47%，餐饮旅游(中信)22.68%，沪深  300  指数  32.48%。
        行业点评
        截止  2019  年  4  月  14  日，港股通共有  7  个教育标的。其中  2019  年  3  月  11日新进入港股通的希望教育持股比例为  1.91%，2018  年  3  月  5  日进入港股通的新高教集团、中教控股、睿见教育三家公司，目前港股通中的持股比例分别为  9.8%、6.1%、3.2%，最早进入港股通的枫叶教育为  12.1%。港股通持股比例相较一个月之前（04/9-03/9）持股比例变动情况：希望教育（+1.91pct)，睿见教育（+1.08pct），枫叶教育（+0.83pct），宇华教育（+0.02pct），民生教育（+0.01pct），中教控股（-0.29pct），新高教集团（-0.81pct）。
        港股通中倾向于持有中等市值（100-150  亿）以及低估值（PE-TTM<30）的教育股。从市值角度来看，中等市值教育股的港股通平均持股比例最高，为  12.1%，市值大于  150  亿的教育股平均持股比例为  6.1%，市值小于  100亿的教育股平均持股比例为  5.5%。从估值角度来看，市盈率小于  30  的教育股平均持股比例最高，为  7.5%。市盈率在  30-40  之间的教育股平均持股比例为  6.1%，市盈率大于  40  的教育股平均持股比例为  1.9%。
        恒生指数公司每年对于包括“恒生综合指数”在内的基准指数进行两次调整，综合指数根据市值大小划分为大型股、中型股及小型股指数。以  2019年为例，调整对应的截止日期为  2018  年  12  月末和  2019  年  6  月末，调整日期在  2019  年  2  月和  8  月，调整名单从  2019  年  3  月和  9  月开始生效。
        进入恒生港股通指数的标的必然符合进入港股通的要求，没有进入恒生港股通指数但是已经进入恒生综合指数的标的，仍然有可能进入港股通。如果进入的是恒生综合小型股指数，则需要同时满足恒生指数以及平均月末市值大于  50  亿港元两个条件。
        中国科培有望于  9  月进入港股通名单。中国科培于  2019  年  1  月  25  日上市，截至  2019  年  4  月  12  日市值为  73  亿港元，根据以上规定，我们预计中国科培有望在下一次港股通名单调整时进入港股通（2019  年  9  月）。中国科培是从事民办高等教育，旗下有两所学校，广东理工学院（本科）和肇庆学校（中职），于  2018/2019  学年，广东理工学院的入学学生总数为  36,860  名（本科  19,977+大专  7,610+成教  9,273），肇庆学校入学学生总数为  8,258名。FY2018  公司实现营业收入达  5.75  亿元，同比增长  25%，净利润  3.42亿元，同比增长  48%
        推荐标的：希望教育，中教控股，新高教集团，中国新华教育，枫叶教育
        风险提示：送审稿最终版尚未落地；产教融合具体激励措施存不确定等