新时代证券-公用事业及环保行业周报：火电企业一季度业绩预告亮眼，社融超预期改善环保板块预期-190415

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        投资策略：
        截至  2019  年  4  月  14  日，我们整理的公用事业及环保股票池中共有  65家公司公布了  2019  年一季度业绩预告/快报（公用：28  家；环保：37  家），合计实现净利润  30.41  亿元（2019  年一季度值为业绩预告中位数或业绩快报值，下同），同比上涨  52.37%。其中，公用板块合计实现净利润  31.13  亿元，同比增长  238.20%；环保板块合计实现净利润-0.72  亿元，同比下降  106.66%。
        公用：2018  年的煤价处在近几年的一个高位中枢，因此火电企业  2018年业绩并未由于煤价而显著改善。2019Q1-Q2  全国电煤价格指数均值同比下降  46.99  元/吨，煤价中枢下移，对火电企业业绩带来正向作用。
        环保：资金是影响板块业绩的核心因素，部分龙头业绩增速也受到影响。2019  年  3  月社融新增  2.86  万亿元，同比多增  1.28  万亿元；M1  增速回升  2.6个百分点至  4.6%，M2  增速回升  0.6  个百分点至  8.6%。我们认为，社融超预期有望改善环保板块业绩，板块估值修复可期。
        本周核心推荐：
        华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
        市场行情回顾：
        本周公用事业（申万）指数上涨  0.42%，沪深  300  指数下跌  1.81%，公用事业板块跑赢沪深  300  指数  2.23  个百分点。其中，电力Ⅱ（申万）指数上涨  1.51%，水务（申万）Ⅱ指数下跌  1.21%，燃气Ⅱ（申万）指数下跌  1.65%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌  0.97%。
        行业动态与最新政策：
        【国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019  年本）》（征求意见稿）】
        【国家能源局发布关于  2019  年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿）】
        【《河北省  2019  年大气污染综合治理工作方案》印发】
        风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。